ánh giá vÁ nghiÇp vå thË tr°Ýng tiÁn tÇ

trong nm qua và ph°¡ng h°Ûng nm 2009

Có thà kh³ng Ënh r±ng các gi£i pháp chính sách cça Ngân hàng Nhà n°Ûc (NHNN) ã góp ph§n áng kà cho viÇc Õn Ënh tình hình kinh t¿ v) mô trong nm 2008.

Các k¿t qu£ và hiÇu lñc cça viÇc truyÁn t£i các gi£i pháp chính sách cça NHNN ¡t °ãc chç y¿u thông qua viÇc thñc hiÇn và v­n dång linh ho¡t các công cå chính sách tiÁn tÇ (CSTT) bao gÓm các kênh ThË tr°Ýng mß (TTM), Tái c¥p vÑn (Tái chi¿t kh¥u, Cho vay có b£o £m b±ng c§m cÑ gi¥y tÝ có giá (GTCG), Th¥u chi và Cho vay qua êm trong Thanh toán iÇn tí Liên ngân hàng) và mÙt sÑ kênh khác, trong ó kênh TTM nÕi lên là mÙt công cå hïu hiÇu vÛi khÑi l°ãng giao dËch chi¿m ph§n lÛn trên thË tr°Ýng tiÁn tÇ (TTTT).

1. NghiÇp vå TTM:

NghiÇp vå TTM là mÙt trong nhïng công cå chç y¿u à iÁu ti¿t vÑn kh£ dång cça các tÕ chéc tín dång (TCTD). Trong nhïng tháng §u nm 2008, tình tr¡ng khan hi¿m vÑn trên thË tr°Ýng ã x£y ra. Të Quý I ¿n Quý III nm 2008, nhu c§u vÁ vÑn cça các TCTD là xu h°Ûng chính trên TTM vÛi 100% l°ãng tiÁn dñ ki¿n °a ra thË tr°Ýng trong các phiên giao dËch TTM Áu °ãc các TCTD ¥u th§u sí dång h¿t. Tình hình cung c§u vÑn trên TTM các quý nm 2008 °ãc thà hiÇn ß B£ng 1 d°Ûi ây.

B£ng 1: Nhu c§u vÑn trên TTM 2008 (t÷ VND)

Quý I Quý II Quý III Quý IV §¨ng ký Mua kú h¹n (CÇu) 854.613 1.654.233 1.290.611 83.639 §¨ng ký B¸n h¼n 1.867 1.578 133.684 §¨ng ký B¸n kú h¹n 12.022 Tæng ®¨ng ký b¸n (Cung) 13.889 1.578 133.684 CÇu Cung 840.724 1.652.655 1.290.611 -50.045 Cung/CÇu (%) 1,63 0,095 0 159,83

Theo chÉ ¡o cça Ban iÁu hành nghiÇp vå TTM, nm 2008 Sß Giao dËch NHNN ã tÕ chéc 402 phiên giao dËch TTM, tng 47 phiên so vÛi nm 2007. TÕng doanh sÑ giao dËch nm 2008 là 1.036.066 t÷ VN, tng 618.083 t÷ VN, t°¡ng éng 148% so vÛi nm 2007 (417.983 t÷ VN). Méc tng tr°ßng 148% là r¥t ¥n t°ãng nh°ng v«n ch°a thà hiÇn °ãc nhïng bi¿n Ùng b¥t th°Ýng cça TTTT nm 2008. Trong nm 2008, giao dËch Mua có kó h¡n tng 886.072 t÷ VN, g¥p 15 l§n so vÛi méc 61.133 t÷ VND nm 2007, trong khi ó giao dËch Bán h³n chÉ còn 76.837 t÷ VND, gi£m g§n 4,6 l§n so vÛi méc 356.850 t÷ VN nm 2007. Chi ti¿t ho¡t Ùng TTM nm 2008 nh° sau:

B£ng 2: Giao dËch thành công trên TTM nm 2008 (T÷ VN)

Lo¹i giao dÞch Tæng sè dù kiÕn Khèi l-îng

®¨ng ký Khèi l-îng

tróng thÇu LS tróng thÇu b×nh qu©n (%/n¨m) Mua cã kú h¹n

(260 phiªn) 979.800 3.883.098 947.205 12,92 B¸n h¼n

(133 phiªn) 368.000 135.553 76.837 4,6 B¸n cã kú h¹n

(9 phiªn) 12.022 12.022 12.022 14,91 Tæng sè 1.359.822 4.030.673 1.036.066

Nh° v­y, nghiÇp vå TTM nm 2008 có hiÇn t°ãng £o chiÁu so vÛi nm 2007, trong ó nghiÇp vå Mua GTCG chi¿m 64,67% tÕng sÑ phiên giao dËch (260/402 phiên) vÛi doanh sÑ trúng th§u chi¿m 91,42% doanh sÑ giao dËch TTM. Trong quý I/2008, Sß Giao dËch NHNN tÕ chéc 2 phiên giao dËch mua, bán xen k½ nhau trong ngày à áp éng Óng thÝi các nhu c§u thëa và thi¿u vÑn kh£ dång cça các TCTD. Tuy nhiên, các giao dËch bán h§u nh° không có thành viên tham gia. iÁu này thà hiÇn sñ bi¿n Ùng rõ rÇt so vÛi cùng kó nm tr°Ûc khi các TCTD r¥t dÓi dào vÁ vÑn và NHNN chç y¿u thñc hiÇn giao dËch bán GTCG à thu hút bÛt l°ãng vÑn d° thëa.

Do thi¿u vÑn, các TCTD ã tham gia TTM vÛi méc lãi su¥t ·t th§u r¥t cao. iÁu này thà hiÇn sñ thi¿u håt vÑn cça các TCTD và sñ khó khn trong viÇc huy Ùng vÑn trên thË tr°Ýng. Cá biÇt, trong mÙt sÑ phiên giao dËch Mua kó h¡n vÛi thÝi h¡n 07 ngày, lãi su¥t ng ký ã lên tÛi kho£ng 40%/nm và lãi su¥t trúng th§u kho£ng 30%/nm. Tr°Ûc tình hình nh° v­y, NHNN ã áp dång ¥u th§u khÑi l°ãng, lãi su¥t thÑng nh¥t cho t¥t c£ các kó h¡n giao dËch. Tình hình lãi su¥t trên thË tr°Ýng d§n d§n Õn Ënh.

DiÅn bi¿n tình hình TTTT qua các quý nm 2008 cing có nhïng bi¿n Ùng khác nhau và °ãc iÁu ti¿t phù hãp vÛi chính sách cça NHNN trong tëng thÝi kó. Trong Quý I, trên TTM v«n diÅn ra c£ hai lo¡i giao dËch mua và bán nh°ng k¿t qu£ mua là chç y¿u (kho£ng 93%). Tr°Ûc tình hình các ngân hàng th°¡ng m¡i ch¡y ua tng lãi su¥t huy Ùng à thu hút vÑn trên thË tr°Ýng, NHNN ã ph£i áp dång các biÇn pháp m¡nh nh° áp dång tr§n lãi su¥t 12%, tëng b°Ûc nâng cao lãi su¥t c¡ b£n, lãi su¥t tái c¥p vÑn, lãi su¥t tái chi¿t kh¥u. VÛi nghiÇp vå Mua kó h¡n trên TTM, të §u nm ¿n giïa tháng 2/2008, NHNN áp dång c£ hai ph°¡ng pháp ¥u th§u là ¥u th§u lãi su¥t và ¥u th§u khÑi l°ãng, thÝi h¡n giao dËch phÕ bi¿n là 07 và 14 ngày. Të giïa tháng 2/2008, do tình hình lãi su¥t ·t th§u và th¯ng th§u b¯t §u tng cao, NHNN chÉ sí dång ph°¡ng pháp ¥u th§u khÑi l°ãng, méc lãi su¥t thÑng nh¥t °ãc sí dång trong tu§n §u tiên là 15% nh±m t¡o Ënh h°Ûng cho thË tr°Ýng. Trong các tu§n ti¿p theo, lãi su¥t thông báo °ãc gi£m xuÑng các méc 14%, 13%, 10%, và 9%, phù hãp vÛi lãi su¥t c¡ b£n cça NHNN.

BiÃu Ó: Lãi su¥t trúng th§u mua có kó h¡n quý I nm 2008

Sang Quý II nm 2008, do tác Ùng cça các chính sách th¯t ch·t tiÁn tÇ, nguÓn vÑn trên thË tr°Ýng ngày càng trß nên khan hi¿m. Ã £m b£o tính thanh kho£n cho hÇ thÑng ngân hàng, NHNN mÙt m·t áp dång chính sách th¯t ch·t tiÁn tÇ nh°ng m·t khác v«n cung c¥p thanh kho£n cho các TCTD qua kênh TTM. L°ãng vÑn b¡m ra qua kênh TTM (Mua kó h¡n) trong thÝi kó này ¡t méc k÷ låc 445.000 t÷ Óng, chi¿m 99,65% tÕng khÑi l°ãng giao dËch thành công trên TTM. NHNN ã ti¿p tåc áp dång hình théc ¥u th§u khÑi l°ãng vÛi lãi su¥t thÑng nh¥t iÁu chÉnh tng d§n të 9% lên 12%. TTM ã trß thành mÙt công cå hïu hiÇu cça NHNN cing nh° cça TCTD trong thÝi kó này.

Trong Quý III nm 2008, CSTT th¯t ch·t b¯t §u phát huy tác dång, nÁn kinh t¿ th¿ giÛi có nhïng bi¿n Ùng phéc t¡p. NHNN ti¿p tåc tÕ chéc Mua kó h¡n trên TTM à cung c¥p thanh kho£n cho thË tr°Ýng Óng thÝi duy trì hình théc ¥u th§u khÑi l°ãng. à ti¿p tåc måc tiêu t¡o Ënh h°Ûng cho thË tr°Ýng và phù hãp vÛi chính sách tng lãi su¥t, kiÁm ch¿ l¡m phát cça NHNN, të ngày 11/6/2008, lãi su¥t thông báo trong các phiên ¥u th§u Mua kó h¡n °ãc tng lên méc 15%. Kó h¡n giao dËch phÕ bi¿n trong Quý III là 07 ngày. K¿t qu£, do tình hình vÑn trên thË tr°Ýng ã bÛt cng th³ng, nhiÁu TCTD ã £m b£o tính thanh kho£n nên khÑi l°ãng giao dËch TTM thành công chÉ còn 283.000 t÷, gi£m h¡n 36% so vÛi Quý II. Trong thÝi gian này, Ban iÁu hành TTM ã theo sát nhïng bi¿n Ùng kinh t¿ trong và ngoài n°Ûc à có quy¿t sách thích hãp cho Quý IV.

Trong Quý IV, khi l¡m phát ã °ãc kiÁm ch¿ và Chính phç °u tiên cho måc tiêu chÑng suy gi£m kinh t¿, NHNN ã tëng b°Ûc gi£m các lo¡i lãi su¥t gÓm c£ lãi su¥t ¥u th§u trên TTM. Hình théc ¥u th§u khÑi l°ãng v«n ti¿p tåc °ãc duy trì nh°ng lãi su¥t °ãc iÁu chÉnh gi£m d§n të 15% xuÑng 9%. Do thË tr°Ýng ã Õn Ënh, các kó h¡n giao dËch chç y¿u cça Quý IV °ãc iÁu chÉnh tng të 07 ¿n 14 ngày. Xu h°Ûng thË tr°Ýng ã thay Õi vÛi viÇc các TCTD b¯t §u thëa vÑn. NHNN ã áp dång trß l¡i ph°¡ng théc Bán GTCG trên TTM Ã t¡m thÝi thu hút nguÓn vÑn d° thëa này. K¿t qu£, l°ãng vÑn °a ra trên TTM qua kênh Mua Kó h¡n chÉ còn 28.891 t÷ Óng, b±ng 10,21% so vÛi Quý III, 6,49% so vÛi méc Énh iÃm Quý II và chÉ b±ng 38,53% so vÛi l°ãng vÑn hút vÁ qua kênh Bán h³n.

B£ng 3: Giao dËch thành công trên TTM các quý nm 2008

Quý I Quý II Quý III Quý IV L·i suÊt

(%) Khèi

l-îng (tû) L·i suÊt

(%) Khèi

l-îng (tû) L·i suÊt

(%) Khèi

l-îng (tû) L·i suÊt

(%) Khèi

l-îng (tû) Mua kú h¹n 12,18 190.214 11,88 445.000 15,00 283.100 13,6 28.891 B¸n h¼n 8,5 1.867 7,75 1.578 4,5 74.986 B¸n kú h¹n 14,91 12.022

VÛi hiÇu qu£ rõ rÇt cça ho¡t Ùng TTM, sÑ l°ãng thành viên tham gia nghiÇp vå TTM ngày càng tng. Nm 2007 tÕng sÑ thành viên tham gia thË tr°Ýng là 44 TCTD, nm 2008 con sÑ này là 56 TCTD, tng 27,3%. ·c biÇt, các chi nhánh ngân hàng n°Ûc ngoài t¡i ViÇt Nam tr°Ûc ây chÉ tham gia giao dËch bán GTCG, nay ã tham gia c£ giao dËch mua và bán. T÷ lÇ thành viên thñc sñ ho¡t Ùng trên thË tr°Ýng nm 2008 cing cao h¡n nm 2007. Nm 2007 sÑ thành viên có ho¡t Ùng trên thË tr°Ýng là 21 TCTD thì nm 2008 là 35 TCTD, tng 66,67%.

Có thà nói, trong nm 2008 nghiÇp vå TTTT có nhiÁu diÅn bi¿n phéc t¡p song ã phát huy vai trò tích cñc trong viÇc thñc thi CSTT, góp ph§n kiÃm soát l¡m phát, £m b£o kh£ nng thanh kho£n cho các TCTD, giï vïng tính an toàn và bÁn vïng cça hÇ thÑng ngân hàng ViÇt Nam.

2. NghiÇp vå tái c¥p vÑn:

Bên c¡nh ho¡t Ùng chç chÑt trên TTTT là ho¡t Ùng TTM, Sß Giao dËch NHNN còn thñc hiÇn NghiÇp vå tái c¥p vÑn cça mÙt NHTW bao gÓm các giao dËch có £m b£o b±ng Gi¥y tÝ có giá nh° Chi¿t kh¥u GTCG, Cho vay có £m b£o b±ng c§m cÑ GTCG, Th¥u chi và Cho vay qua êm và các giao dËch khác.

NghiÇp vå Th¥u chi và cho vay qua êm: HiÇn nay có 40 TCTD ng ký tham gia nghiÇp vå th¥u chi và cho vay qua êm, nh°ng thñc t¿ phát sinh cho vay th°Ýng xuyên chÉ x£y ra Ñi vÛi mÙt sÑ ngân hàng. TÕng sÑ cho vay ¿n 31/12/2008 là: 215 món vÛi tÕng sÑ tiÁn là 105.718 t÷ Óng, tng 92,36 l§n so vÛi cùng kó nm tr°Ûc.

Cho vay có £m b£o b±ng c§m cÑ GTCG: Ngoài nguÓn vÑn thông qua TTM, các TCTD có thà sí dång kênh vay vÑn thông qua nghiÇp vå Cho vay có £m b£o b±ng c§m cÑ GTCG n¿u l°ãng vÑn th¯ng th§u trên TTM không ç áp éng nhu c§u. Các món vay theo nghiÇp vå này th°Ýng có lãi su¥t cao h¡n lãi su¥t trên TTM nh°ng thÝi h¡n vay dài h¡n.

3. NghiÇp vå ¥u th§u Tín phi¿u Kho b¡c và Trái phi¿u Chính phç b±ng ngo¡i tÇ (¥u th§u TPKB và TPCP b±ng ngo¡i tÇ)

§u nm 2008, tình hình thË tr°Ýng có nhiÁu bi¿n Ùng, các TCTD thi¿u håt vÑn kh£ dång. Do v­y, trong Quý I và Quý II nm 2008, NHNN chÉ tÕ chéc °ãc 03 phiên ¥u th§u phát hành TPKB nh°ng không có thành viên tham gia. Sang Quý III và Quý IV nm 2008, tình hình thË tr°Ýng ã d§n i vào Õn Ënh, các TCTD ã £m b£o °ãc kh£ nng thanh kho£n, mÙt sÑ TCTD d° thëa vÑn kh£ dång nên ã tham dñ th§u vÛi khÑi l°ãng TPKB trúng th§u tính ¿n 31/12/2008 ¡t 20.730 t÷ Óng, tng h¡n 103% so vÛi nm 2007 và b±ng 78,23% k¿ ho¡ch phát hành TPKB qua NHNN cça BÙ Tài chính. Lãi su¥t trúng th§u ¡t méc cao nh¥t là 15,70% và gi£m d§n xuÑng méc 8,38% vào cuÑi nm 2008.

Thành viên tham gia ¥u th§u và trúng th§u chç y¿u là mÙt sÑ NHTM Nhà n°Ûc (Ngân hàng Nông nghiÇp và Phát triÃn Nông thôn, NHTMCP Ngo¡i th°¡ng, NHTMCP Công th°¡ng); Ngoài ra, còn có mÙt sÑ TCTD khác tham gia ¥u th§u nh° NHTMCP Hàng H£i, Liên ViÇt, Quân Ùi, Quù TDND TW nh°ng không trúng th§u ho·c khÑi l°ãng trúng th§u khiêm tÑn

B£ng 4: Giao dËch phát hành mÛi TPKB (T÷ VND)

Kú h¹n

ph¸t hµnh Khèi l-îng

th«ng b¸o Khèi l-îng

®Æt thÇu Khèi l-îng

tróng thÇu L.s tróng

thÇu (%) Tû lÖ % (Tróng

thÇu/Th«ng b¸o) 364 ngµy 26.500 63.935 20.730 8,72-15,60 78,22 % Tæng sè 26.500 63.935 20.730

4. ánh giá vÁ ho¡t Ùng nghiÇp vå TTTT nm 2008

Nhìn chung, các ho¡t Ùng nghiÇp vå TTTT t¡i SGD-NHNN nm 2008 ã °ãc v­n hành mÙt cách uyÃn chuyÃn, linh ho¡t, a d¡ng áp éng cung c§u vÑn cça các thành viên tham gia thË tr°Ýng và vÁ c¡ b£n ã hoàn thành tÑt nhiÇm vå truyÁn t£i cing nh° t¡o sñ hïu hiÇu trong thñc hiÇn các gi£i pháp chính sách cça NHNN, góp ph§n Õn Ënh kinh t¿ v) mô.

Tr°Ûc h¿t, TTTT ViÇt Nam vÛi công cå chç chÑt là NghiÇp vå TTM ã ho¡t Ùng hiÇu qu£ theo tín hiÇu thË tr°Ýng. Khi lãi su¥t trên thË tr°Ýng tng cao, viÇc áp dång ¥u th§u khÑi l°ãng vÛi các méc lãi su¥t thÑng nh¥t °ãc iÁu chÉnh linh ho¡t ã t¡o Ënh h°Ûng cho thË tr°Ýng, góp ph§n kiÁm ch¿ l¡m phát. ViÇc áp dång công nghÇ thông tin ã giúp xí lý mÙt khÑi l°ãng công viÇc r¥t lÛn mÙt cách chính xác và kËp thÝi. Giá trË các GTCG °ãc sí dång trong nghiÇp vå TTM là giá trË thñc, °ãc Ënh giá theo hình théc phát hành, kó h¡n, lãi su¥t phát hành.

Tuy nhiên, ho¡t Ùng cça TTTT thÝi gian qua cing còn mÙt sÑ v¥n Á tÓn t¡i. Trong nm 2008, NHNN chç y¿u áp dång hình théc ¥u th§u khÑi l°ãng. VÛi hình théc ¥u th§u này, các ngân hàng càng lÛn, n¯m giï nhiÁu GTCG s½ trúng th§u vÛi khÑi l°ãng càng lÛn, các ngân hàng nhÏ, n¯m giï ít GTCG s½ không c¡nh tranh °ãc vÁ khÑi l°ãng ·t th§u nên chÉ trúng th§u vÛi khÑi l°ãng r¥t ít, nhiÁu khi không thà £m b£o nhu c§u nên ph£i vay l¡i cça các ngân hàng lÛn vÛi lãi su¥t cao h¡n.

Công tác l°u ký GTCG cho các ho¡t Ùng TTTT cing g·p mÙt sÑ khó khn. Theo Quy Ënh, các lo¡i GTCG gÓm Trái phi¿u Chính phç do Kho b¡c Nhà n°Ûc phát hành, Tín phi¿u Kho b¡c, Trái phi¿u §u t° cça Quù H× trã phát triÃn (Ngân hàng phát triÃn), Trái phi¿u Chính quyÁn Ëa ph°¡ng, Tín phi¿u NHNN Áu °ãc sí dång cho các nghiÇp ¦Þ â

"0P¸ºT ¸(Mg¸Ðì ²?ò?ô?@@ @@#@'@1@ìÛÇÛ°Û›ƒìƒ›n›ÛìZìZ샛ۛÛìÛìÛìZìZìZì&h$5²hŸ:r5�CJ$OJQJ\�^JaJ$(h$5²h0oåCJ$OJQJ^JaJ$mHsH.h$5²h3@5�CJ$OJQJ\�^JaJ$mHsH(h$5²h3@CJ$OJQJ^JaJ$mHsH,h$5²h3@5�6�CJ$OJQJ\�]�^JaJ$&h$5²h3@6�CJ$OJQJ]�^JaJ$ h$5²h3@CJ$OJQJ^JaJ$&h$5²h3@5�CJ$OJQJ\�^JaJ$#T¢¦à â

¾ "0@NééÓ½½½½éªªªªª „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgd0oå$ „¬ù¤d ¤d1$7$8$H$]„¬ùa$gdyEÌ$ „¬ù¤d ¤d1$7$8$H$]„¬ùa$gdyEÌ$ „¬ù¤d ¤d1$7$8$H$]„¬ùa$gdyEÌ

NP‚'¦ºÈvccccc „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgd0oåˆkd$$If-l "RÖr"ÿîªÀ!Š*ú2Z¼ Êp öf3ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laöyt0oåÈÊêö vccccc „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgd0oåˆkd¹$$If-l "oÖr"ÿîªÀ!Š*ú2Z¼ Êp öf3ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laöyt0oå <JLNPvccccc „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgd0oåˆkdr$$If-l "ÌÖr"ÿîªÀ!Š*ú2Z¼ Êp öf3ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laöyt0oåPR‚�œž®vccccc „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgd0oåˆkd+$$If-l "ÛÖr"ÿîªÀ!Š*ú2Z¼ Êp öf3ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laöyt0oå®°ÆÖêþ vccccc „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgd0oåˆkdä$$If-l "oÖr"ÿîªÀ!Š*ú2Z¼ Êp öf3ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laöyt0oå * 4 @ D R vccccc „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgd0oåˆkd�$$If-l "¶Ör"ÿîªÀ!Š*ú2Z¼ Êp öf3ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laöyt0oåR T V H¸vgQ;$ „¬ù¤d ¤d1$7$8$H$]„¬ùa$gdyEÌ$ „¬ù¤d ¤d1$7$8$H$]„¬ùa$gdyEÌ „¬ù1$7$8$H$]„¬ùgdyËkdV$$If-l "gÖr"ÿîªÀ!Š*ú2Z¼ Êp öf3ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laöyt0oå¸Öö(LM[goìììììììcìììˆkd$$If-l "ÛÖrŒ

€âø%81Œ

ô

b @

ö81ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laölytŸ:r „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:r

oy�‡ˆ�œ¤¬ììÓJììììˆkdÍ$$If-l "*ÖrŒ

€âø%81Œ

€ô

€b €€@

ö81ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laölytŸ:r

ÆŽ „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:r „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:r¬³·¸ÆÐ×ÞåìÓJìììììˆkd'$$If-l "{ÖrŒ

€âø%81€Œ

€ô

€b €€@

ö81ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laölytŸ:r

ÆŽ „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:r „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:råëìôþæ]JJJJæ „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:rˆkdU $$If-l "5ÖrŒ

€âø%81Œ

€ô

€b €€@

ö81ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laölytŸ:r

ÆŽ „¬ù$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:r à Ä$<-°-vgQQQ;$ „¬ù¤d ¤d1$7$8$H$]„¬ùa$gdyEÌ$ „¬ù¤d ¤d1$7$8$H$]„¬ùa$gdyEÌ „¬ù1$7$8$H$]„¬ùgdyËkd$$If-l "ÏÖrŒ

€âø%81Œ

ô

b @

ö81ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laölytŸ:r°-²-À2J9B?²?'?¶?¸?Ä?Ò?â?ð?ðÚÚÚį¯¯¯¯¯¯ „¬ù¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:r$ „¬ù¤d ¤d1$7$8$H$]„¬ùa$gdyEÌ$ „¬ù¤d ¤d1$7$8$H$]„¬ùa$gdyEÌ „¬ù1$7$8$H$]„¬ùgdyEÌ

ð?ò?ô?@

@@@$@,@2@=@F@wbbbbbbbbbb „¬ù¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:rˆkd×$$If-l4ÖrÈû8àÔ|)$6'p¨

ô

¨

¨

ö\:ööÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿÖ ÿÿÿÿÿ4Ö

laö4üytŸ:r

1@2@E@I@S@T@g@k@u@v@‚@>HrH'OœP°X¾XÀXÔXèXêXYY@YBYXYlYnY€YžY YÂY&ZfZhZÊZh¤'µ¶µ:ÅšÅìØìØìØìØìØǰǰǘ€˜ØlØlØlؘ€˜ØlØÇØÇ°ÇjÇ°Ç°U&h$5²h‡R 5�CJ$OJQJ\�^JaJ$.h$5²h‡R 5�CJ$OJQJ\�^JaJ$mHsH.h$5²h3@5�CJ$OJQJ\�^JaJ$mHsH,h$5²h3@5�6�CJ$OJQJ\�]�^JaJ$ h$5²h3@CJ$OJQJ^JaJ$&h$5²h3@5�CJ$OJQJ\�^JaJ$&h$5²hŸ:r5�CJ$OJQJ\�^JaJ$)F@N@T@_@h@p@v@�@êêêêêêê „¬ù¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:r �@‚@�@+ „¬ù¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:rÔkd‹ $$If-l4ÖÊ Èû8æ

à€Ô‚#|)*0$6 p®ú T®ú®ú ö\:ööÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿ4Ö

laö4üytŸ:r�@"@›@¡@©@¯@·@¼@Ã@êêêêêêêê „¬ù¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:rÃ@Ä@Ì@, „¬ù¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:rÒkd¥

$$If-lÖÊ Èû8æ

à€Ô‚#|)*0$6p®ú T®ú®ú ö\:ööÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿ4Ö

laö4üytŸ:rÌ@Ð@Ö@Û@á@â@ã@ç@î@êêêêêêêê „¬ù¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:rî@ï@ú@, „¬ù¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:rÒkd·

$$If-lÖÊ Èû8æ

à€Ô‚#|)*0$6p®ú T®ú®ú ö\:ööÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿ4Ö

laö4üytŸ:rú@A AA A

A

A

A

Aêêêêêêêê „¬ù¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:r

A AA, „¬ù1$7$8$H$]„¬ùgdyEÌÒkdÉ

$$If-lÖÊ Èû8æ

à€Ô‚#|)*0$6p®ú T®ú®ú ö\:ööÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿÖ$ÿÿÿÿÿÿÿÿÿ4Ö

laö4üytŸ:rA"F>HrH®J*M'OœP¾UTX°XÀXÔXêXYY*YBYXYnY€Y Yééééäéééé涶¶¶¶¶¶¶¶¶ „¬ùd¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:r$ „¬ù¤d ¤d1$7$8$H$]„¬ùa$gdyEÌgdyEÌ$ „¬ù¤d ¤d1$7$8$H$]„¬ùa$gdyEÌ YÀYÂYÔYâYðYþY ZçKççççç›kdÛ

$$If-l "ßÖˆÈûÐ2

Hœ

!˜+ b T pŒ

öÐ/ööÖÿÿÿÿÿÿÖÿÿÿÿÿÿÖÿÿÿÿÿÿÖÿÿÿÿÿÿ4Ö

laö4üyt‡R „¬ùd¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:r Z$Z&Z6ZDZRZáE--- „¬ùd¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:r›kd¯ $$If-l "±ÖˆÈûÐ2

Hœ

!˜+ b T pŒ

öÐ/ööÖÿÿÿÿÿÿÖÿÿÿÿÿÿÖÿÿÿÿÿÿÖÿÿÿÿÿÿ4Ö

laö4üyt‡R

ÆŽ „¬ùd¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:rRZ'ZbZdZfZççÉ-›kdƒ$$If-l "BÖˆÈûÐ2

Hœ

!˜+ b T pŒ

öÐ/ööÖÿÿÿÿÿÿÖÿÿÿÿÿÿÖÿÿÿÿÿÿÖÿÿÿÿÿÿ4Ö

laö4üyt‡R

ÆŽ „¬ùd¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:r „¬ùd¤x$1$7$8$H$If]„¬ùgdŸ:rfZhZÊZt]Àaxe¬j± ''µ¶µê¸\»ú¼J¾À¾*¿b¿à¿lÀVÁþÁ:ÅšÅäÅ^ÊðÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚÚ$ „¬ù¤d ¤d1$7$8$H$]„¬ùa$gdyEÌ „¬ù1$7$8$H$]„¬ùgdŸ:rvå TTTT. Trë Tín phi¿u NHNN và Tín phi¿u Kho b¡c phát hành qua NHNN °ãc l°u ký t¡i Sß Giao dËch, các lo¡i GTCG khác Áu l°u ký t¡i Trung tâm L°u ký Chéng khoán (TTLKCK). à tham gia các nghiÇp vå TTTT, các TCTD ph£i làm thç tåc chuyÃn sÑ GTCG trên vào tài kho£n GTCG cça NHNN t¡i TTLKCK. Sau khi nh­n °ãc thông tin të TTLKCK, Sß Giao dËch NHNN mÛi làm thç tåc °a sÑ GTCG trên vào hÇ thÑng TTTT. Công viÇc °a dï liÇu l°u ký GTCG vào hÇ thÑng cing r¥t khó khn do b£n thân hÇ thÑng mã GTCG t¡i TTLKCK r¥t khác nhau theo TÕ chéc phát hành (Kho B¡c Nhà n°Ûc, Ngân hàng Phát triÃn, Chính quyÁn Ëa ph°¡ng), theo thÝi gian phát hành, và hoàn toàn khác bÙ mã GTCG cça NHNN. Vì v­y, thÝi gian à hoàn thành các thç tåc trên khá ch­m, th°Ýng m¥t kho£ng 2-3 ngày. ViÇc ph£i c§m cÑ mÙt l°ãng lÛn GTCG à luôn sµn sàng cho các ho¡t Ùng TTM cing d«n ¿n viÇc các TCTD sí dång không hiÇu qu£ các GTCG này cho các nghiÇp vå khác. ¿n cuÑi tháng 12/2008, Sß Giao dËch và TTLKCK mÛi hoàn thành công viÇc MAPING b£ng mã GTCG cça hai bên.

V¥n Á hàng hóa cça TTTT cing ang g·p nhïng h¡n ch¿ nh¥t Ënh. Theo quy ch¿ hiÇn hành, nhïng GTCG thuÙc Quy¿t Ënh 1909/Q-NHNN ngày 30/12/2005 (Quy¿t Ënh 1909) gÓm Trái phi¿u §u t° cça Quù H× trã Phát triÃn, Trái phi¿u Chính quyÁn Ëa ph°¡ng chÉ °ãc chi¿m tÑi a 50% tÕng khÑi l°ãng ng ký ß m×i méc lãi su¥t ¥u th§u. Vì v­y, theo quy ch¿ TTM, nhïng GTCG trúng th§u °ãc °u tiên là các GTCG có tính an toàn và thanh kho£n cao nh° Tín phi¿u Kho b¡c, Trái phi¿u Chính phç và mÙt ph§n lÛn nhïng GTCT thuÙc Quy¿t Ënh 1909 không °ãc trúng th§u. K¿t qu£ là hiÇn nay nhiÁu TCTD còn thëa GTCG thuÙc quy¿t Ënh 1909 nh°ng không thà tham gia ¥u th§u Mua GTCG do t÷ lÇ 50% không °ãc £m b£o.

Tình hình thñc hiÇn NghiÇp vå cho vay có £m b£o b±ng c§m cÑ GTCG cing còn nhiÁu b¥t c­p. ây là nghiÇp vå °ãc sí dång khi các TCTD g·p khó khn vÁ kh£ nng thanh kho£n. Tuy nhiên, nghiÇp vå này còn mang tính thç công, thÝi gian xét duyÇt các kho£n vay c§m cÑ này th°Ýng m¥t nhiÁu thÝi gian, không áp éng ngay °ãc nhu c§u thanh kho£n cça TCTD.

Trong thÝi gian tÛi, Sß Giao dËch NHNN s½ phÑi hãp vÛi các Vå chéc nng cça NHNN cùng gi£i quy¿t các tÓn t¡i trên à ho¡t Ùng cça TTTT diÅn ra hiÇu qu£ nh¥t.

5. áp dång công nghÇ thông tin trên TTTT

Nói ¿n ho¡t Ùng sôi Ùng và hiÇu qu£ cça TTTT không thà không nh¯c ¿n vai trò quan trÍng cça Công nghÇ thông tin. Thñc hiÇn Quy¿t Ënh cça ThÑng Ñc NHNN vÁ viÇc §u t° Dñ án Trang thi¿t bË, máy móc, nÑi m¡ng và thi¿t k¿ ph§n mÁm nghiÇp vå TTTT và l°u ký GTCG t¡i Sß Giao dËch NHNN Giai o¡n I (Dñ án AFD), Sß Giao dËch ã triÃn khai Dñ án và °a Ch°¡ng trình ph§n mÁm vào sí dång të tháng 11 nm 2007.

Dñ án ã xây dñng °ãc hÇ thÑng nÑi m¡ng phåc vå các giao dËch trên TTTT, nÑi m¡ng ¿n các thành viên thË tr°Ýng, TTLKCK và 05 Chi nhánh NHNN là Trung tâm thanh toán tÉnh, thành phÑ; qu£n lý °ãc các lo¡i GTCG sí dång cho nghiÇp vå TTTT l°u ký t¡i NHNN và TTLKCK; k¿t nÑi vÛi các ch°¡ng trình ph§n mÁm cça NHNN.

Dñ án i vào ho¡t Ùng t¡o iÁu kiÇn thu­n lãi trong quá trình thñc thi các nghiÇp vå TTTT cça NHNN, giúp NHNN n¯m b¯t kËp thÝi các thông tin thË tr°Ýng à °a ra các quy¿t Ënh úng, sát thñc và chính xác.

Các phân hÇ ch°¡ng trình ph§n mÁm cça Dñ án ã và ang °ãc triÃn khai có k¿t qu£. Të khi triÃn khai ¿n 02/02/2009, hÇ thÑng Dñ án AFD ã thñc hiÇn giao dËch nh° sau:

(1) ¥u th§u phát hành mÛi Trái phi¿u Chính phç: 34 phiên.

(2) TTM: 482 phiên (309 phiên mua và 173 phiên bán).

(3) Chi¿t kh¥u GTCG: 20 món

(4) Th¥u chi và cho vay qua êm trong Thanh toán LNH: 232 món.

(5) Dñ báo vÑn kh£ dång: ã k¿t nÑi à c­p nh­t và khai thác sÑ liÇu.

(6) Cho vay có £m b£o b±ng c§m cÑ GTCG: Phân hÇ ph§n mÁm ã ch¡y thí nghiÇm nhiÁu l§n theo kËch b£n và ¡t k¿t qu£.

(7) K¿t nÑi vÛi Trung tâm l°u ký chéng khoán à theo dõi GTCG l°u ký t¡i Trung tâm.

Dñ án ã nâng cao Ù an toàn, chính xác trong các ho¡t Ùng giao dËch tiÁn tÇ; tng hiÇu qu£ cça ho¡t Ùng nhÝ rút ng¯n thÝi gian giao dËch, tng tÑc Ù l°u chuyÃn vÑn trong nÁn kinh t¿; c£i thiÇn các quy trình qu£n lý, quy trình nghiÇp vå nhÝ hÇ thÑng công nghÇ hiÇn ¡i, giúp NHNN iÁu hành sát h¡n cung c§u vÑn kh£ dång trên thË tr°Ýng, áp éng kËp thÝi nhu c§u vÑn cho nÁn kinh t¿ và thanh kho£n cho các TCTD.

Ph°¡ng h°Ûng ho¡t Ùng NghiÇp vå TTTT nm 2009

1. Dñ báo tình hình kinh t¿ th¿ giÛi

Kinh t¿ th¿ giÛi nm 2008 ã tr£i qua nhiÁu bi¿n Ùng vÛi sñ tng gi£m k÷ låc cça giá nhiÁu m·t hàng thi¿t y¿u, hÇ thÑng tài chính th¿ giÛi r¡i vào khçng ho£ng, nÁn kinh t¿ th¿ giÛi lún sâu vào suy thoái. Do tác Ùng cça khçng ho£ng tài chính th¿ giÛi, dñ báo tng tr°ßng kinh t¿ th¿ giÛi trong nm 2009 s½ th¥p h¡n nm 2008; các n°Ûc phát triÃn có kh£ nng suy thoái, các n°Ûc mÛi nÕi và ang phát triÃn suy gi£m ho·c tng tr°ßng ß méc th¥p. Ti¿t kiÇm, §u t° và khÑi l°ãng vÑn luân chuyÃn ß các nÁn kinh t¿ suy gi£m ho·c tng tr°ßng vÛi méc Ù th¥p so vÛi các nm tr°Ûc.

Theo dñ báo cça IMF, tng tr°ßng kinh t¿ th¿ giÛi nm 2009 s½ gi£m m¡nh. Tr°Ûc diÅn bi¿n phéc t¡p cça cuÙc khçng ho£ng tài chính, kinh t¿ th¿ giÛi, nm 2009 éng tr°Ûc nguy c¡ suy thoái trên diÇn rÙng. Theo IMF, tng tr°ßng kinh t¿ toàn c§u nm 2009 s½ chÉ ¡t 2,2%, trong ó h§u h¿t các n°Ûc phát triÃn Áu tng tr°ßng âm. HÇ thÑng tài chính th¿ giÛi ti¿p tåc trong tình tr¡ng rçi ro cao, giá hàng hoá th¿ giÛi nhiÁu kh£ nng suy gi£m m¡nh.

BiÃu Ó 2: Tng tr°ßng GDP 1980-2008 và dñ báo 2009

TriÃn vÍng kinh t¿ x¥u i gây séc ép làm gi£m giá c£ hàng hóa. Nhu c§u toàn c§u y¿u i ang gây séc ép m¡nh lên giá c£ hàng hóa. Giá d§u ã gi£m m¡nh kà të khi ¡t Énh tháng 7/2008. Dñ báo giá d§u cça IMF trong nm 2009 cing °ãc iÁu chÉnh gi£m so vÛi dñ báo °a ra tháng 10/2008, të méc 100 USD xuÑng còn 68 USD, gi£m 31,8%. T°¡ng tñ, giá thñc ph©m và thép cing gi£m m¡nh. IMF dñ báo giá các hàng hoá phi nhiên liÇu s½ gi£m 18,7% trong nm 2009.

L¡m phát gi£m. Do kinh t¿ th¿ giÛi suy gi£m, nhu c§u tiêu thå hàng hoá toàn c§u gi£m và do ó giá c£ cing gi£m Ñi vÛi h§u h¿t các m·t hàng. iÁu này làm cho l¡m phát ß h§u h¿t các n°Ûc cing gi£m. Theo IMF, t¡i các nÁn kinh t¿ phát triÃn, l¡m phát ng¯n h¡n s½ gi£m xuÑng d°Ûi 1,5% vào nm 2009. Trong ó, l¡m phát cça Mù s½ gi£m xuÑng méc 1,8% nm 2009 và 1,7% nm 2010. T¡i các nÁn kinh t¿ mÛi nÕi, l¡m phát °ãc dñ báo cing s½ gi£m xuÑng 7,1% nm 2009, trong ó, l¡m phát cça Trung QuÑc °ãc dñ báo có xu h°Ûng gi£m xuÑng 4,3% nm 2009 và 3,89% nm 2010.

BiÃu Ó 3: Giá d§u thô 09/2008 02/2009

Chính sách tiÁn tÇ và lãi su¥t: à Ñi phó vÛi sñ suy gi£m kinh t¿ do bi¿n Ùng cça thË tr°Ýng tài chính th¿ giÛi, trong nm 2008, nhiÁu NHTW trên th¿ giÛi ã iÁu chÉnh gi£m lãi su¥t c¡ b£n à gi£m lãi su¥t và tng kh£ nng thanh kho£n cho thË tr°Ýng. Trong bÑi c£nh sñ £nh h°ßng cça cuÙc khçng ho£ng tài chính ngày càng sâu và rÙng, nhiÁu n°Ûc ã chính théc tuyên bÑ r¡i vào suy thoái kinh t¿ nh° Mù, EU, Thuõ iÃn, HÓng Kông, Singapore..., nhiÁu nhà kinh t¿ cho r±ng các NHTW s½ ti¿p tåc xu h°Ûng c¯t gi£m lãi su¥t trong thÝi gian tÛi nh±m h× trã tng tr°ßng kinh t¿.

Nh° v­y, tình hình kinh t¿ th¿ giÛi nm 2009 nhiÁu kh£ nng s½ ti¿p tåc x¥u i - tng tr°ßng kinh t¿ gi£m sút, nhiÁu n°Ûc có thà r¡i vào suy thoái, giá c£ th¿ giÛi và l¡m phát nhìn chung ti¿p tåc xu h°Ûng gi£m, m·t b±ng lãi su¥t chung có xu h°Ûng gi£m, các hÇ thÑng tín dång ho¡t Ùng không hiÇu qu£, n¡n th¥t nghiÇp gia tng ß t¥t c£ các n°Ûc và tình tr¡ng khó khn ngày càng nghiêm trÍng h¡n Ñi vÛi các n°Ûc nghèo nh¥t th¿ giÛi. Tình hình này tác Ùng b¥t lãi Ñi vÛi tng tr°ßng kinh t¿ cça ViÇt Nam, vì v­y ho¡t Ùng ngân hàng cing s½ Ñi m·t vÛi nhiÁu khó khn, thách théc trong nm 2009.

2. Måc tiêu k¿ ho¡ch phát triÃn kinh t¿ xã hÙi cça ViÇt Nam

Tr°Ûc xu h°Ûng suy thoái kinh t¿ ti¿p diÅn, ViÇt Nam ã có nhïng iÁu chÉnh thích hãp Ñi vÛi k¿ ho¡ch phát triÃn kinh t¿ xã hÙi nm 2009. Måc tiêu tÕng quát cça nm tÛi là ti¿p tåc Õn Ënh kinh t¿ v) mô, duy trì à tng tr°ßng kinh t¿ hãp lý bÁn vïng, chç Ùng ngn ngëa suy thoái, tÕng s£n ph©m quÑc nÙi nm 2009 dñ ki¿n tng 6,5%, giá tiêu dùng °ãc kiÃm soát d°Ûi 15%.

à ¡t °ãc måc tiêu ó, NHNN ti¿p tåc thñc thi CSTT linh ho¡t và chç Ùng trong iÁu hành nh±m kiÃm soát tÕng ph°¡ng tiÇn thanh toán và tín dång cça nÁn kinh t¿, ti¿n hành mÙt cách Óng bÙ các công cå CSTT, k¿t hãp hài hoà, linh ho¡t giïa iÁu hành t÷ giá và lãi su¥t; tng c°Ýng phÑi hãp vÛi các BÙ, ngành à £m b£o nh¥t quán giïa các chính sách kinh t¿ v) mô, nh¥t là giïa CSTT và chính sách tài khóa; nâng cao hiÇu qu£ công tác thÑng kê, dñ báo; ph£n éng kËp thÝi tr°Ûc nhïng diÅn bi¿n kinh t¿, tiÁn tÇ trong n°Ûc và quÑc t¿; £m b£o tính thanh kho£n cça các tÕ chéc tín dång, Õn Ënh TTTT và b£o £m an toàn hÇ thÑng ngân hàng tr°Ûc nhïng bi¿n Ùng cça tình hình tài chính quÑc t¿.

3. Ph°¡ng h°Ûng ho¡t Ùng nghiÇp vå TTTT

Ngay të §u nm 2009, nhiÇm vå trÍng tâm °ãc Chính phç ·t ra là t­p trung mÍi n× lñc à chç Ùng ngn ch·n suy gi£m kinh t¿, thúc ©y s£n xu¥t, kinh doanh, ©y m¡nh xu¥t kh©u, kích c§u §u t° và tiêu dùng, b£o £m an ninh xã hÙi, ph¥n ¥u tng tr°ßng kinh t¿ nm 2009 ß méc 6,5%. à góp ph§n thñc hiÇn nhiÇm vå quan trÍng này, Sß Giao dËch s½ ti¿p tåc phÑi hãp vÛi các ¡n vË liên quan cça NHNN triÃn khai các nghiÇp vå TTTT mà trÍng tâm là nghiÇp vå TTM mÙt cách hiÇu qu£, linh ho¡t theo tín hiÇu thË tr°Ýng, £m b£o nhu c§u thanh kho£n cho các TCTD và an toàn hÇ thÑng.

VÛi xu h°Ûng chung là giá c£, l¡m phát ang gi£m xuÑng và i vào Õn Ënh, Ban iÁu hành TTM s½ xem xét sí dång linh ho¡t các ph°¡ng théc ¥u th§u khÑi l°ãng, lãi su¥t vÛi các kó h¡n phù hãp. Ngoài nghiÇp vå TTM, các nghiÇp vå tái c¥p vÑn cing °ãc xem xét sí dång tùy tình hình thñc t¿ trên thË tr°Ýng.

MÙt ph°¡ng h°Ûng khác trong ho¡t Ùng nghiÇp vå TTTT nm 2009 là tng c°Ýng tính hiÇu qu£ cça thË tr°Ýng liên ngân hàng. NghiÇp vå TTM ã °ãc sí dång r¥t hiÇu qu£ trong nm 2008 nh°ng mÛi chÉ áp éng °ãc nhu c§u giao dËch giïa NHNN và các TCTD. MÙt kênh giao dËch tiÁn tÇ a chiÁu nïa cing r¥t hiÇu qu£ là ThË tr°Ýng liên ngân hàng. Tuy nhiên, giao dËch trên ThË tr°Ýng Liên ngân hàng ß ViÇt Nam v«n còn thç công, cung c§u ch°a thñc sñ g·p nhau, d«n ¿n hiÇu qu£ cça ThË tr°Ýng Liên ngân hàng không cao. Trong nm 2008, Sß Giao dËch ã °ãc ThÑng Ñc giao nhiÇm vå mÛi là triÃn khai NghiÇp vå Môi giÛi TiÁn tÇ liên ngân hàng và hiÇn nay ang trong quá trình nghiên céu triÃn khai nghiÇp vå này. Hy vÍng, khi hÇ thÑng này °ãc °a vào sí dång s½ k¿t hãp tÑt vÛi hÇ thÑng giao dËch TTTT, mang l¡i hiÇu qu£ cao trong viÇc thñc hiÇn CSTT quÑc gia.

Ngoài ra, trong nm 2009, NHNN s½ ti¿p tåc hoàn thiÇn các quy ch¿, quy trình nghiÇp vå TTTT, phÑi hãp vÛi TTLKCK trong viÇc l°u ký GTCG Ã các ho¡t Ùng TTTT diÅn ra thu­n lãi nh¥t, h× trã tÑi a cho các TCTD trong viÇc £m b£o nhu c§u thanh kho£n, giï vïng sñ an toàn hÇ thÑng./.

Ths. Ph¡m B£o Lâm - ThS. NguyÅn éc Tr°Ýng

Tài liÇu tham kh£o:

ThÑng Ñc NguyÅn Vn Giàu, 2009. Ho¡t Ùng ngân hàng ViÇt Nam thñc hiÇn måc tiêu kiÃm soát l¡m phát và góp ph§n ngn ch·n suy gi£m kinh t¿. /home/tinnghiencuu.jsp?tin=609.

Phó ThÑng Ñc NguyÅn Vn Bình, 2009. iÁu hành chính sách t÷ giá nm 2008 và ph°¡ng h°Ûng nm 2009.

Anh Quân, 2008. Nh­p siêu tháng 11 gi£m m¡nh.

D°¡ng NgÍc, 2008. Dñ báo nh­p siêu c£ nm 2008.

Ph°Ûc Hà, 2008. ëng à sau l¡m phát là ình trÇ kinh t¿.

Ph°¡ng Loan, 2008. Nh­p siêu: TÙi nhân và n¡n nhân ?

Song Linh 2008. QuÑc hÙi h¡ måc tiêu GDP 2009 xuÑng còn 6,5%. http://www.vnexpress.net/GL/Kinh -doanh/2008/11/3BA08260/

Tin tÕng hãp, 2009. MÙt sÑ dñ báo tng tr°ßng kinh t¿ ViÇt Nam 2009.

Tin tÕng hãp, 2009. TriÃn vÍng kinh t¿ v) mô và thË tr°Ýng th¿ giÛi nm 2009 qua mÙt sÑ dñ báo. - Hïu Tú - CSTT, 2009.

BBC 2008. IMF cuts economic growth forecast. http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/7713778.stm.

Foxnews 2008. Congress Passes $787B Stimulus Bill, Sends It to Obama for Signature.

IMF 2008. World Economic Outlook. International Monetary Fund, Washington D.C. USA.