Câu 9: trình bày phương pháp đánh giá, so sánh hiệu quả dự án đầu tư theo chỉ tiêu suất thu lợi nội tại (IRR):

- KN: suất thu lợi nội tại là lãi suất của dự án được tính toán trong từng thời đoạn (thường là 1 năm) có giá trị không đổi trong tất cả các thời đoạn khác nhau của vòng đời dự án. Lãi suất này do nội tại của dự án sinh ra và nếu dùng nó để tính đổi tương đương dòng tiền hiệu số thu chi của dự án theo quy luật sinh lãi kép về 1 thời điểm tính toán bất kỳ chọn trước thì giá trị thu đó phải bằng 0.

- Công thức:

+ Trường hợp: nếu chọn gốc dùng để phân tích đánh giá ở thời điểm hiện tại thì suất thu lợi nội tại được tìm ra từ PT sau:

+ Trường hợp: khi tách riêng vốn đầu tư giá trị thu hồi khi thanh lý tài sản:

Giải PT bằng cách thử dần, các giá trị khác nhau của IRR tới khi nào PT có giá trị =0 thì đó là suất thu lợi nội tại cần tìm. Trường hợp tính toán gần đúng có thể áp dụng phương pháp nội suy hoặc ngoại suy tuyến tính thì cần phải thực hiện các bước tính toán sau:

\ Giả định IRR1=a%=> NPV>0

\ Giả định IRR2=b%=> NPV<0

Tính toán IRR theo công thức gần đúng:

* Vận dụng để phân tích đánh giá dự án:

- Đánh giá phương án độc lập:

IRR ≥ r => PA đáng giá nên đtư

IRR < r => PA khôngđáng giá

- Khi so sánh các PA:

+ Nếu các PA có cùng vốn đầu tư thì PA lựa chọn là PA có: IRR max, IRR ≥ r.

+ Khi các PA có vốn đầu tư khác nhau việc lựa chọn PA đầu tư tốt nhất trong trường hợp này không thể căn cứ vào PA có suất thu lợi nội tại max vì PA có IRRmax chưa chắc chắn đã cho hiệu quả tính theo số tuyệt đối max mà quá trình so sánh phải theo các bước sau:

\ Bước 1: Sắp xếp các PA theo thứ tự tăng dần của vốn đầu tư, PA có vốn đầu tư min là PA số 0

\ Bước 2: tiến hành xét sự đáng giá của từng PA bắt đầu từ PA số 0. PA nào không đáng giá thì gạt ra khỏi so sánh. Cho đến lúc có 1 PA đáng giá thì dừng lại và ta  xét 2 trường hợp:

- Nếu PA đáng giá là PA cuối cùng thì đó là PA được lựa chọn và quá trình so sánh kết thúc.

- Nếu PA đáng giá chưa phải là cuối cùng thì ta tiến hành theo bước 3.

\ Bước 3: Giả sử PA đáng giá là PA thứ n thì sẽ đem so sánh với PA thứ n+1:

- Lập bảng dòng tiền gia số đầu tư cho PA n+1 và n

- Tính suất thu lợi nội tại của gia số đầu tư (IRR∆) và so sánh lựa chọn PA theo nguyên tắc sau:

          + Nếu IRR∆ ≥ r => chọn PA vốn lớn.

          + Nếu IRR∆ < r => chọn Pa vốn bé.

 PA lựa chọn sẽ trở thành PA gốc để so sánh với PA tiếp theo. Quá trình lập lại cho đến lúc chỉ còn 1 PA thì đó là PA tốt nhất để lựa chọn.