Bài 3: Pháp luật CK một số nước:

Pháp luật chứng khoán Hoa Kỳ

1, Nguyên tắc tiếp cận PL CK Hoa Kỳ:

- Hoa Kỳ là QG theo đuổi nền KT thị trường tự do với thị trường CK ra đời từ rất sơm và rất pát triển.

- Hệ thống các cơ quan quản lý Nhà nước của Hoa Kỳ đc xây dựng trên nguyên tắc phân quyền tuyệt đối

- Các luật về CK ra đời nhằm để hoàn thiện thị trường CK chứ ko tạo ra TTCK

- Hệ thống PL của Hoa Kỳ là hệ thống thông luật Common Law ( Chỉ để cập về mặt nguyên tắc, trao quyền quyết định rất rộng đến cơ quan quản lý Nhà nước & hệ thống TA.)

2, Hệ thống PL CK Hoa Kỳ chia làm 2 bộ phận: N~ quy định của Liên bang & n~ quy định của bang

- 2 VB quan trọng nhất trong Hệ thống PL CK Hoa Kỳ là Luật CK 1933 & Luật CK 1934

+ Luật CK 1933 qđ về việc chào bán CK ra công chúng

+ Luật CK 1934 qđ ___________________TT GD CK & địa vị páp lý của Ủy ban CK Hoa Kỳ (SEC)

Mục tiêu của 2 Luật CK HKy là đảm bảo yêu cầu công khai thông tin của các chủ thể tham gia thị trường & phòng chống các gian lận

- Trọng tâm của Luật 1933 là việc nghiêm cấm tất cả các tổ chức chào bán CK mà việc chào bán ko nằm trọn vẹn trong 1 bang, thực hiện việc mua bán mà ko 1 bảng cáo bạch đc đăng ký.

Ý nghĩa: Bảng cáo bạch là n~ thông báo có tính chất chính thức đc lập ra để hướng tới các nhà đầu tư nhằm giải thích lý do huy động vốn. Bảng cáo bạch pải đăng ký tại UB CK Hoa Kỳ & đồng thời các tổ chức chào bán bị giới hạn việc công khai thông tin khác với bảng cáo bạch.

(***) Địa vị pháp lý của UBCK Hoa Kỳ( SEC)

UB CK Hoa Kỳ ( SEC) đc thành lập theo luật CK 1934, là cơ quan hành pháp độc lập chịu trách nhiệm quản lý nhằm bảo vệ lợi ích của công chúng & các nhà đầu tư.

SEC có n' quyền hạn trong việc ban hành quy định & cưỡng chế đối với các hoạt động trên TTCK

SEC chỉ giới hạn trong việc quản lý n~ CK giao dịch trên TTCK mà ko có quyền hạn đv n~ CK giao dịch trên thị trường vốn.

VD: Sở Giao dịch hàng hóa.

II- Pháp luật CK của Trung Quốc, Hàn Quốc

1, Luật CK Trung Quốc:

Luật CK TQ đc AD từ ngày 1/7/1999 quy định về TTGDCK & vc pát hành CK trên lãnh thổ TQ

Nội dung cơ bản:

+ Cơ quan quản lý TTCK TQ gọi là UB Giám quản CK thuộc Quốc vụ viện ( CPhu TQ)

+ Luật CK TQ qđ vc pát hành cổ phiếu pải căn cứ theo các quy định trong luật cty & pải đc UB Giám quản CK phê duyệt.

+ Luật CK TQ yêu cầu rất n' đk đv cty pát hành CK nhằm đảm bảo q' lợi của các nhà đầu tư. Việc pát hành CK pải đc sự bảo lãnh của cty CK

Nếu tổng giá trị pát hành vượt quá 50 triệu nhân dân tệ thì pải tổ hợp bảo lãnh.

+ Về giao dịch CK, Luật CKTQ yêu cầu các CK đăng ký giao dịch tại Sở GDCK pải AD phương thức ghép giá, tập trung công khai theo nguyên tắc ưu tiên về thời gian. Việc mua bán CK pải thực hiện = CK có thật ( tức là ko đc q' bán khôngs )

- Luật CK TQ yêu cầu nghiêm ngặt về vc công khai thông tin tới các nhà đầu tư & UB Giám quản CK

+ Báo cáo tài chính, tình hình kinh doanh

+ Các vụ tố tụng nghiêm trọng liên quan đến cty

+ Tình hình biến động của cổ phiếu, trái phiếu do cty phát hành

+ N~ vc quan trọng mà đại hội cổ đông quyết định: thay đổi, phân chia lợi nhuận, thay đổi quản lý cty, thay đổi chiến lược phát triển...

+ Các vc khác do UB Giám quản quy định

- PL CK TQ qđ cấm các giao dịch nội gián (các giao dịch dựa vào thông tin nội bộ).

2, Luật chứng khoán Hàn Quốc:

- Luật CK & giao dịch CK HQ đc sửa đổi bổ sung năm 1994 (gần đây nhất) quy định khá toàn diện về TTCK như: địa vị páp lý của UBGDCK, Sở GDCK, hoạt động GDCK....

- Trong luật CK HQ thuật ngữ Ck ko đc định nghĩa mà thể hiện dưới hình thức liệt kê

- Luật GD CK đòi hỏi các cty muốn pát hành CK ra công chúng pải đăng ký thông tin với UBGDCK trc khi thực hiện vc phát hành

- Luật CK HQ giành rất n' qđ về vc chào thầu CK ( tức là hình thức mua CK công khai), vc chào thầu pải đc gửi đơn đăng ký tới UBGDCK

- Luật CK HQ cũng giành n' qđ về vc thành lập & tổ chức của Sở GDCK HQ với tư cách là 1 páp nhân có trụ sở chính tại thủ đo SEOUL.

- Luật CK HQ đưa ra rất n đk đv n~ nhân viên của cty CK, nhân viên của Sở GDCK

- Luật CK HQ qđ cụ thể các biện páp xử pạt trong luật & chủ yếu là pạt tiền.

Bài 4: Kỹ năng tiếp cận thị trường - Phân tích & đầu tư chứng khoán

I - Tiếp cận thị trường

1, Thị trường IPO

2, Thị trường tập trung

a) Một số khái niệm cơ bản:

- Mệnh giá : là giá trị đc ghi trên mỗi cổ phiếu, thể hiện pần vốn trong cty của cổ đông SH cổ phiếu đó

- Đơn vị giao dịch: là 1 khối lượng CK tối thiểu đc qđ là đơn vị chuẩn trong giao dịch

- Đơn vị yết giá: Là số đơn vị tiền tệ tối thiểu đc quy định đv vc xđ giá trong GDCK hay còn đc gọi là bước giá tối thiểu.

- Biên độ dao động giá: Là khoản dao động giá CK cho phép đc qđ trong ngày giao dịch

N' sở giao dịch qđ biên độ giá nhằm hạn chê sự biến động giá cả qá mức của CK & duy trì 1 thị trường ổn định ( nhất là đcv TTCK VN)

Chỉ số giá là n~ chỉ số chủ yếu để đo lường sự biến động giá CK trên thị trường như: VN Index, HASTC Index, Dow - Jones, NASDAQ, Topix...

Có nhiều cách tính chỉ số giá, phương fáp chủ yếu là lấy tổng giả trị thị trg tại thời điểm tính chia cho tổng giá thị trường tại thời điểm gốc.

Tổng giá trị thị trường tại thời điểm tính: tổng giá trị của tất cả số lg cổ phiếu

b) Lệnh giao dịch, nguyên tắc & các phương thức khớp lệnh

- Lệnh giao dịch : là chỉ thị của khách hàng cho nhà môi giới để mua hoặc bán CK theo yêu cầu của khách hàng.

+Lệnh giới hạn: là lệnh mua hoặc bán CK ở mức giá chỉ định hoặc tốt hơn

+ Lệnh khớp giá tại giá mở cửa ATO: là lệnh mua hoặc bán CK tại giá mở cửa

+ Lệnh khớp giá tại giá đóng cửa: là lệnh mua hoặc bán CK tại giá đóng cửa.

- Nguyên tắc khớp lệnh:

+ Ưu tiên về giá

+ Ưu tiên về thời gian

+ Ưu tiên về đối tượng khách hàng

+ Ưu tiên về khối lượng

- Các phương thức khớp lệnh:

+ Khớp lệnh định kỳ: là phương thức tập hợp tất cả các lệnh giao dịch đối với 1 loại CK trong 1 khoảng thời gian nhất định để khớp các lệnh mua & lệnh bán với nhau, từ đó tìm ra mức giá mà tại đó khối lượng thực hiện giao dịch là lớn nhất.

+ Khớp lệnh liên tục: là phương thức khớp đc hệ thống giao dịch thực hiện trên cơ sở các lệnh mua hoặc lệnh bán CK với các lệnh đối ứng ngay khi lệnh đc nhập vào hệ thống.

c) Các bước tham gia vào thị trường & thực hiện đầu tư

- Ra quyết định đầu tư vào thị trường CK trên cơ sở so sánh cơ hội đầu tư vào CK với cơ hội đầu tư vào các lĩnh vực có thể khác.

- Chọn nhà môi giới (cty CK mở tài khoản & ký quỹ)

- Xđ chiến lược đầu tư, lợi nhuận kỳ vọng, rủi ro có thể chấp nhận

- Phân tích (cơ bản hoặc kỹ thuật) để chọn lựa loại CK & thời điểm mua & bán CK

- Xây dựng các danh mục đầu tư để tối đa hóa lợi nhuận & giảm thiểu rủi ro

- Đặt lệnh giao dịch

- Thanh toán & hoàn tất giao dịch

II- Lợi nhuận, rủi ro & các nguyên tắc phân tích CK

1, Lợi nhuận trong đầu tư CK

- Mục tiêu:

+ Thu lợi nhuận

+ Là chủ SH cty, tham gia vào hoạt động quản trị, kiểm soát cty tương ứng vs tỷ lệ vốn góp( chỉ trong đầu tư dài hạn)

- Mức sinh lời của 1 khoản đầu tư: Là pần chênh lệch giữa kết quả thu được sau 1 khoảng thời gian đầu tư & pần vốn gốc mà nhà đầu tư đã bỏ ra ban đầu. Mức sinh lời đc tính bằng giá trị tuyệt đối hoặc pần trăm.

- Lợi nhuận đầu tư CK gồm:

+ Cổ tức hoặc trái tức từ việc SH cổ pần hoặc trái phiếu

+ Mức chênh lệch giữa giá mua & giá bán CK

2. Rủi ro trong đtư CK:

- Rủi ro là gì?

Là khả năng xảy ra n' kết quả ngoài dự kiến hay nói cách khác, mức sinh lời thực tế nhận đc trong tương lai có thể khác so với dự tính ban đầu bao gồm rủi ro hệ thống & rủi ro ko hệ thống.

Thông thường rủi ro & lợi nhuận luôn tỷ lệ thuận vs nhau trong đầu tư CK.

+ Rủi ro hệ thống: Là n~ rủi ro do các yếu tố nằm ngoài cty, ko kiển soát đc & có ảnh hưởng rộng rãi tới toàn thị trường & tất cả mọi loại CK gồm rủi ro thị trường, rủi ro lãi suất, rủi ro lạm phát, rủi ro PL...

+ Rủi ro ko hệ thống: Là n~ rủi ro do các yếu tố nội tại của cty gây ra , nó có thể kiểm soát đc & chỉ tác động tới mỗi cty hoặc một số cty gồm khả năng quản lý, thị hiếu tiêu dung...

3, Các yếu tố ảnh hưởng tới giá cổ phiếu trên thị trường:

- Các yếu tố nội tại của cty

+ Kỹ thuật, công nghệ sx

+ Thị trường tiêu thụ & khả năng cạnh tranh

+ Các yếu tố về tài chính; cơ cấu vốn; khả năng thanh toán

+ Yếu tố con người Ban lãnh đạo, đội ngũ nhân viên...

Các yếu tố bên ngoài:

+ Yếu tố kinh tế - tài chính , tình hình pát triển của nền KTQD, lạm pát, lãi suất, chính sách thuế đv CK

+ Yếu tố chính trị -XH

+ Yếu tố tâm lý của các nhà đầu tư (ĐB ở các thị trường mới như VN)

4, Nguyên tắc phân tích trong đầu tư CK

- Nguyên tắc chung:

Phân tích CK là việc dung các chỉ số, sơ đồ, bảng biểu, hệ số tài chính & các yếu tố khác để đánh giá về các CK trên TTCK

- Phân tích vĩ mô:

+ Tình hình chính trị

+ PL

+ Kinh tế vĩ mô

- Phân tích ngành:

+ Các nghành khác nhau có n~ p/ư khác nhau đv n~ thay đổi KT trong chu kỳ kinh doanh

+ Phân tích lãi suất của từng nghành

+ rủi ro của toàn ngành

+ Tìm nghành có lãi suất đạt đc cao hơn lãi suất yêu cầu

- Phân tích cty:

+ Phân tích tài chính

+ Phân tích hoạt động & khả năng tăng trưởng

+ Rủi ro

III- Phương pháp phân tích cơ bản

1, Kn:

- Phân tích cơ bản là đánh giá triển vọng tăng trưởng & lợi nhuận của cty trên cơ sở xem xét triển vọng của nền kinh tế vĩ mô thế giới, trong nước, của ngành kinh tế & chính bản thân cty, từ đó xđ giá trị nội tại cổ phiểu của cty (ĐB là để mua cổ phiếu trên thị trường sơ cấp)

- Trong phân tích cơ bản: nội dung trọng yếu là giải thích tình hình tài chính của cty qua bảng cân đối kế toán, báo cáo thu nhập, báo cáo tài chính...

2, Các nội dung phân tích cơ bản:

- Phân tích các số liệu về tình hình tài chính của cty trên cơ sở xđ giá trị nội tại của cổ phiếu cty

- Đánh giá các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu: tình hình KT vĩ mô, KT ngành & hoạt động của cty.

- So sánh giá trị nội tại & giá trị thị trường của cổ phiếu

- Xđ mức lợi nhuận & rủi ro kỳ vọng

3, Ưu & nhược điểm

- Ưu:

+ Dự đoán giá cổ phiếu trong đầu tư dài hạn

+ Lựa chọn cty tốt để đầu tư

- Nhược: việc phân tích đánh giá tốn thời gian

IV- Phân tích kỹ thuật

Là phương pháp dự đoán biến động giá cả của CK & các xu hướng của thị trường trong tương lai trên cơ sở nghiên cứu các dữ liệu của thị trường trong quá khứ về giá cả & khối lượng giao dịch.

Thực chất phân tích kỹ thuật là vc sử dụng các công thức toán học & đồ thị để xđ xu thế thị trường của 1 loại cổ phiếu nào đó.