CHƯƠNG 1:

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

Câu 1: bản chất và chức năng của thị trường tài chính?

*) Bản chất TTTC:

Trong nền kinh tế, nhu cầu về vốn để đầu tư và các nguồn tiết kiệm có thể phát sinh từ những chủ thể khác nhau. Nhiều ng có cơ hội đầu tư sinh lời thì thiếu vốn trái lại nhiều ng có vốn nhàn rỗi lại ko có cơ hội đầu tư. Do đó hình thành nên 1 cơ chế chuyển đổi từ tiết kiệm sang đầu tư. Trong thị trường tài chính, ng thiếu vốn huy động vốn bằng cách phát hành ra các công cụ tài chính như cổ phiếu trái phiếu. những ng có vốn dư thừa, thay vì đầu tư vào máy móc thiết bị, nhà xưởng để sx hàng hóa hay cung cấp dịch vụ sẽ đầu tư(mua) vào các tài sản tài chính dc phát hành bởi những ng cần huy động vốn.

-

TTTC là nơi diễn ra sự luân chuyển vốn từ những ng có vốn nhàn rỗi tới những ng cần vốn

-

TTTC cũng có thể dc định nghĩa là nơi mua bán, trao đổi các công cụ tài chính

Hoạt động trên TTT

C có những hiệu ứng trực tiếp tới sự giàu có của cá nhân tới hành vi của các DN và ng tiêu dùng và tới động thái của toàn bộ nền kinh tế.

*

)

Chức năng TTTC:

-

Dẫn vốn từ những nơi thừa vốn sang những nơi thiếu vốn:

đây là chức năng kinh tế chủ yếu của TTT

C. Thông qua hd của các chủ thể trên thị trường, các nguồn tài chính dc luân chuyển để cung và cầu vốn gặp nhau.

-

Hình thành giá của các tài sản tài chính: thông qua sự tác động qua lại giữa ng mua và ng bán, qua đó giá của các tài sản tài chính dc xd. Hay lợi tức cần phải có trên 1 tài sản tào chính dc xd thông qua giá tài sản tài chính đó. Yếu tố giúp các DN gọi vốn dc từ các nhà đầu tư chính là mức lợi tức mà các nhà đầu tư yêu cầu. đặc điểm này của TTT

C đã phát tín hiệu cho biết vốn trong nền kinh tế cần được phân bố ntn giữa tài sản tài chính. Quá trình đó dc goi là quá trình hình thành giá.

-

Tạo tính thanh khoản cho TTTC

: TTTC tạo ra 1 cơ chế để các nhà đầu tư có thể bán tài sản của mình. Chính nhờ vào đặc điểm này mà ng ta nói rằng TTTC tạo ra tính thanh khoản cho các công cụ tài chính. Nếu thiếu tính thanh khoản ng đầu tư sẽ buộc fai nắm giữ các công cụ nợ

cho tới khi đáo hạn hoặc nắm giữ các công cụ vốn cho tới khi công ty phá sản và phải thanh lý tài sản.

-

Giảm thiểu chi phí tìm kiếm và chi phí thông tin

: để cho các giao dịch có thể diễn ra những ng muốn mua và những ng cần bán cần fai tìm được nhau. Muốn thế họ fai tiêu tốn tiền và thời gian cho việc tìm kiếm thông tin và đối tác. Nhờ tính tập trung của TTTC cho nên khối lượng giao dịch và biên độ giá giao dịch của các công cụ tài chính trên TTTC đều lớn

về số lượng và đa dạng về chủng loại do đó thông tin về các tài chính dc cung cấp đầy đủ và nhanh chóng.

-

Ổn định và lưu thông tiền tệ

: thông qua việc mua bán các trái phiếu tín phiếu chính phủ của các ngân hàng TW trên TTTC chính phủ có thể tạo ra nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách và kiểm soát lạm phát. Ngân hàng TW có thể mua

bán ngoại tệ trên TT ngoại hối để điều chỉnh lượng cung và cầu ngoại tệ nhằm giúp chính phủ ổn định tỉ giá hối đoái

.

Câu 2:

C

ấu trúc TTTC

?

a.

T

hị trường tiền tệ:

là thị trường mua bán trao đổi các công cụ tài chính ngắn hạn

(có thời gian dưới 1 năm).

-

Hoạt động của thị trường tiền tệ diễn ra chủ yếu là hoạt động tín dụng do đó giá cả hình thành trên thị trường này dc biểu hiện thông qua lãi suất tín dụng ngân hàng

-

Các công cụ thị trường tiền tệ có thời gian đáo hạn trong vòng 1 năm nên có tính thanh khoản cao

-

Thị trường tiền tệ bao gồm thị trường liên ngân hàng. Thị trường chứng khoán ngắn hạn, thị trường ngoại hối:

·

T

hị trường liên ngân hàng( inter bank market): đây là thị trường vốn ngắn hạn giữa các ngân hàng vs nhau và do ngân hàng TW đứng ra tổ chức để giải quyết nhu cầu vốn giữa các NHTM để bù đắp các thiếu hụt trong thanh toán bù trừ, đáp ứng nhu cầu thanh toán của khách hàng... ở đó ngân hàng chuyên trao đổi khả năng thanh toán trên tài khoản ở NHTW thông qua việc mua bán số ngân quỹ thừa ra đáp ứng nhu cầu cân đối quỹ trong ngày. Nghiệp vụ mua bán này dc thực hiện 1 cách đơn giản bằng cách chuyển vốn trên tài khoản của các tổ cgức tín dụng tại NHTW. Hàng hóa trên thị trường này là các nguồn vốn nhàn rỗi của các tổ chức tín dụng. Giá cả của hàng hóa “vốn” này là lãi suất

·

thị tr

ườn

ng ngoại hối( foreign exchange market)

:

là nơi mua bán vay mượn ngoại tệ giữa các chủ thể có liên quan. Thị trường hối đoái có tính toàn cầu mà các thành viên của nó quan hệ vs nhau qua các phương tiện thông tin liên lạc. Trong hd kinh tế đối ngoại các DN trong nc đều tham gia các thị trường hối đoái để mua hay bán vay hay cho ngoại tệ

*

C

ác công cụ lưu thông trên thị trương tiền tệ: tín phiếu kho bạc, các khoản vay liên ngân hàng,

giấy chấp nhận thanh toán của ngân hàng, kỳ phiếu thương mại, kỳ phiếu ngân hàng

b.

T

hị trường vốn:

là thị trường mua bán trao đổi các công cụ tài chính trung và dài hạn

(có thời gian trên 1 năm). So vs các công cụ trên thị trường tiền tệ các công cụ trên thị trường vốn có tính thanh khoản kém hơn và độ rủi ro cao hơn do đó chúng có mức lợi tức cao hơn. Thị trường vốn cung cấp cấc khoản đầu tư dài hạn cho chính phủ DN và hộ gia đình. Thị trường vốn bao gồm TTCK, thị trường vay nợ trung và dài hạn, thị trường cầm cố, thị trường cho thuê tài chính

.

CHƯƠNG 2: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Câu 1: Nêu bản chất, vai trò, chức năng của thị trường chứng khoán?

*) Bản chất

Khái niệm: Thị trường CK là nơi diễn ra hoạt động trao đổi mua bán, chuyển nhượng các loại CK, qua đó thay đổi các chủ thể nắm giữ CK

- Thị trường CK tập trung vào phân phối các nguồn vốn tiết kiệm cho đầu tư và phát triển kinh tế

=> thị trường CK có tác động lớn đến môi trường đầu tư và cả nền kinh tế

-

Thị trường CK là định chế tài chính trực tiếp, cả chủ thể cung và cầu vốn đều tham gia vào thị trường 1 cách trực tiếp

-

Thị trường CK là mô hình vận động của tư bản tiền tệ. Các CK mua bán trên TTCK có thể đem lại thu nhập cho người nắm giữ nó sau 1 thời gian nhất định và đc lưu thông trên TTCK theo giá cả thị trường

*) Vai trò

-

Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế

·

Khi các nhà đầu tư mua CK do các cty phát hành số tiền nhàn rỗi được đưa vào hđ sxkd, góp phần mở rộng sx

·

Thông qua TTCK, chính phủ và chính quyền ở địa phương cũng huy động đc vốn cho mục đích đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng, phục vụ cho XH

-

Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng

Các loại CK rất khác nhau về tính chất, thời hạn, độ rủi ro, cho phép nhà đầu tư có thể lựa chọn loại hàng hóa phù hợp với khả năng, mục tiêu và sở thích của mình

-

Tạo môi trường giúp chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô

TTCK là bức tranh phản ánh nền kinh tế nhạy bén và chính xác. Thông qua các chính sách, chính phủ có thể hỗ trợ hoặc kìm hãm giúp cho nền kinh tế phát triển cân bằng, ổn định

*) Chức năng:

-

Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán

Đây là chức năng quan trọng nhất. Nhờ nó mà các nhà đầu tư có thể chuyển đổi chứng khoán của mình thành tiền mặt hoặc các loại Chứng khoán khác. Đây là yếu tố cho thấy tính linh hoạt an toàn của vốn đầu tư

-

Giúp đánh giá hđ của các DN

·

Giá CK là chỉ số quan trọng để đánh giá tình hình hđ của 1 cty nhanh chóng và thuận tiện, tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh

·

Ngoài ra các thông tin trên TTCK giúp cho các nhà đầu tư, nhà quản lý thị trường có thể đánh giá sự tăng trưởng ổn định hay suy thoái bất ổn định của các công ty

-

Hỗ trợ các cty cổ phần ra đời và phát triển

TTCK thu hút các nhà đầu tư đến góp vốn vào cty CP thông qua việc quảng bá thông tin, định giá DN, bảo lãnh phát hành, phân phối CK, tạo tính thanh khoản

Khi 1 cty CP niêm yết trên TTCK nghĩa là TTCK có thêm 1 loại hàng hóa, nhà đầu tư có thêm sự lựa chọn, TTCK sôi động hơn

-

Thu hút vốn đầu tư nước ngoài

Chính phủ và DN có thể phát hành trái phiếu hay cổ phiếu cty ra thị trường vốn quốc tế để thu hút thêm ngoại tệ

Câu 2: Chủ thể tham gia TTCK? Vai trò và mối quan hệ?

*) Chủ thế tham gia TTCK:

* Nhà phát hành

-

Là các chủ thể cần vốn. Họ huy động số vốn cần cho việc mở rộng hoạt động sxkd = cách phát hành CK

-

Các nhà phát hành có thể là chính phủ, chính quyền các cấp hay các DN

* Nhà đầu tư

-

Là những người thực sự mua và bán CK trên TTCK

-

Nhà đầu tư cá nhân là những người có vốn tạm thời nhàn rỗi tham gia mua bán CK nhằm tìm kiếm lợi nhuận nhưng họ sẽ phải tự chịu rủi ro với quyết định của mình

-

Tổ chức đầu tư

·

Là các định chế tài chính, họ tham gia mua bán với số lượng lớn trên thị trường. Các tổ chức này thường có các bộ phận riêng biệt để nghiên cứu TTCK để đưa ra các quyết định mua và bán từng thời điểm

·

Thường là các trung gian tài chính

VD: quỹ đầu tư, cty bảo hiểm, cty tài chính, nhà môi giới, cty chứng khoán

* Các tổ chức quản lý điều hành TTCK

TTCK là thị trường cao cấp, nơi tập trung nhiều đối tượng tham gia với mục đích, lợi ích khác nhau, các giao dịch được thực hiện với giá trị lớn vì vậy TTCK dễ xảy ra gian lận, ko công bằng, gây tổn thất cho nhà đầu tư, cho thị trường và toàn bộ nền kinh tế

=> Xuất hiện các tổ chức quản lý điều hành giám sát TTCK với mục đích đảm bảo được tính hiệu quả công bằng, lành mạnh và phát triển ổn định trong hđ của thị trường.

-

UB CK Nhà nước: là cơ quan có thẩm quyền cao nhất trong việc điều hành, quản lý và giám sát TTCK. UBCK Nhà nước kiểm soát những vấn đề như:

·

Đăng ký CK, giám sát các cty niêm yết và tổ chức kinh doanh trên TTCK

·

Ban hành các quyết định nhằm bảo vệ các nhà đầu tư và TTCK

·

Tiến hành thanh tra và xử lý các trường hợp gian lận

·

Phối hợp với các tổ chức tự quản # để điều hành và giám sát có hiệu quả hđ của TTCK

-

Sở giao dịch CK

·

Là nơi diễn ra các hđ giao dịch CK

·

Thực hiện vận hành thị trường thông qua bộ máy tổ chức bao gồm nhiều bộ phận # nhau phục vụ các hoạt động trên sở Giao dịch CK

·

Ban hành những quy định phù hợp với luật pháp và quy định của UBCK Nhà nước

·

Giám sát, theo dõi các giao dịch giữa các cty thành viên và khách hàng

·

Khi có gian lận, sở GDCK có quyền xử lý nhưng với trường hợp nghiêm trọng, sở GDCK phải báo cáo lên UBCK Nhà nước

-

Hiệp hội các nhà kinh doanh CK là tổ chức của các cty CK và 1 số thành viên khác hđ trong ngành để bảo vệ lợi ích cho các thành viên trong hiệp hội, phối hợp với các tổ chức khác giám sát các hđ trên TTCK

Câu 3: Cơ chế điều hành và giám sát TTCK?

Tổ chức tham gia quản lý và giám sát thị trường gồm 2 nhóm: các cơ quan quản lý chủa chính phủ và các tổ chức tự quản.

*

Các cơ quan quản lý của chính phủ:

Đây là các cơ quan thực hiện chức năng quản lý nhà nước đối với hoạt động của TTCK. Các cơ quan này có thẩm quyền ban hành các quy định điều chỉnh các hoạt động trên TTCK tạo nên cơ sở cho các tổ chức tự quản trực tiếp thực hiện các chức năng điều hành và giám sát của thị trường mình.

Ủy ban chứng khoán là cơ quan quản lý chuyên ngành của Nhà nước trong lĩnh vực chứng khoán, với các chức năng sau:

-

Thực hiện các quy định quản lý ngành CK của Bộ Tài chin, phối hợp các tổ chức tự quản để điều hành và giám sát có hiệu quả hoạt động của TTCK

-

Kiểm soát mọi vấn đề trong hoạt động thị trường như đăng ký chứng khoán, giám sát các công ty niêm yết, phát hiện và xử lý các trường hợp gian lận

-

Quản lý trực tiếp các tổ chức tự quản, giám sát hoạt động của các tổ chức này , xử lý các vi phạm nếu các tổ chức tự quản không xử lý được

-

Thanh tra đối với các cá nhân hay tổ chức để bảo vệ lợi ích chung của công chúng trong trường hợp có sự vi phạm pháp luật

*

Các tổ chức tự quản

Nhìn chung các tổ chức tự quản gồm có Sở giao dịch và Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán

Sở giao dịch là tổ chức tự quản bao gồm các công ty CK thành viên, trực tiếp điều hành và giám sát các hoạt động giao dịch CK thực hiện trên sở. Sở giao dịch thực hiện 1 số chức năng sau:

-

Điều hành các hoạt động giao dịch diễn ra trên Sở thông qua việc đưa ra và đảm bảo thực hiện các quy định cho các hoạt động giao dịch trên thị trường sở giao dịch

-

Giám sát, theo dõi các giao dịch giữa các công ty thành viên và khách hàng của họ. Khi phát hiện vị phạm Sở giao dịch tiến hành xử lý, áp dụng các biện pháp cưỡng chế thích hợp

-

Hoạt động điều hành và giám sát của Sở giao dịch phải đc thực hiện trên cơ sở phù hợp với các quy định pháp luật có lien quan đến ngành chứng khoán.

Hiệp hội các nhà kinh doah CK là tổ chức của các công ty CK được thành lập với mục đích tạo ra tiếng nói chung cho toàn ngành kinh doanh CK và đảm bảo các lợi ích chung của TTCK. Hiệp hội các nhà kinh doanh CK thực hiện các chức năng điều hành và giám sát như sau:

-

Điều hành và giám sát thị trường giao dịch phi tập trung. Các công ty muốn tham gia thị trường này phải đăng ký với hiệp hội các nhà kinh doanh CK và phải thực hiện các quy định do hiệp hội đưa ra

-

Đưa ra các quy định chung cho các công ty CK thành viên trong các lĩnh vực kinh doanh CK và đảm bảo thực hiện các quy định này

-

Thu nhận các khiếu nại của khách hàng và điều tra các công ty CK thành viên để tìm ra các vi phạm, sau đó chuyển các kết quả điều tra tới công ty CK đó để giải quyết

Đại diện cho ngành CK, Hiệp hội các nhà kinh doanh CK đưa ra các đề xuất và gợi ý với những cơ quan quản lý TTCK của Chính phủ về các vấn đề tổng quát trên TTCK

Câu 4: Nguyên tắc hoạt động trên TTCK?

-

Nguyên tắc cạnh tranh

Theo nguyên tắc này, giá cả trên TTCK phản ánh quan hệ cung cầu về CK và thể hiện tương quan cạnh tranh giữa các công ty. Trên thị trường sơ cấp, các nhà phát hành cạnh tranh với nhau để bán CK của mình cho các nhà đầu tư, các nhà đầu tư đc tự do lựa chọn các CK theo mục tiêu của mình. Trên thị trường thứ cấp, các nhà đầu tư cũng cạnh tranh tự do để tìm kiếm cho mình một lợi nhuận cao nhất, và giá cả được hình thành theo phương thức đấu giá

-

Nguyên tắc công bằng

Nguyên tắc này nhằm đảm bảo lợi ích cho tất cả những người tham gia thị trường Công bằng có nghĩa là mọi người tham gia thị trường đều phải tuân thủ những quy định chung, đc bình đẳng trong việc chia sẻ thông tin và trong việc gánh chịu các hình thức xử phạt nếu vi phạm vào những quy định đó

-

Nguyên tắc công khai

CK là các hàng hóa trừu tượng, người đầu tư không thể kiểm tra trực tiếp đc các chứng khoán như hàng hóa thông thường mà phải dựa trên cơ sở các thông tin có lien quan. Vì vậy TTCK phải đc xây dựng dựa trên cơ sở hệ thống công bố thông tin tốt. Công bố thông tin đc tiến hành khi phát hành lần đầu cũng như theo các chế độ thường xuyên và đột xuất, thông qua các phương tiện thông rin đại chúng, Sở giao dịch CK, các công tu CK và các tổ chức có lien quan khác

Nguyên tắc này nhằm bảo vệ người đầu tư, song đồng thời nó cũng hàm nghĩa rằng, một khi đã đc cung cấp thông tin đầy đủ, kịp thời và chính xác thì người đầu tư phải chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của mình.

-

Nguyên tắc trung gian

Theo ngtac này, trên TTCK, các giao dịch đc thực hiện thông qua tổ chức trung gian là các công ty CK. Trên thị trường sơ cấp, các nhà đầu tư thường không mua trực tiếp của các nhà phát hành mà mua từ các nhà bảo lãnh phát hành. TRên thị trường thứ cấp, thông qua các nghiệp vụ môi giới , kinh doanh , các công ty CK mua bán chứng khoán giúp khách hàng, hoặc kết các khách hàng với nhau qua việc thực hiện các giao dịch mua bán ck trên tài khoản của mình

-

Nguyên tắc tập trung

TTCK phải hoạt động trên nguyên tắc tập trung, Các giao dịch ck chỉ diễn ra trên Sở giao dịch ck và trên thị trường OTC, có sự kiểm tra giám sát của cơ quan quản lý nhà nước và các tổ chức tự quản. Các ck, hàng hóa của TTCK là các sản phẩm tài chính cao cấp nên việc giao dịch chúng đòi hỏi thị trường phải có những cơ sởvật chất nhất định chứ không thể diễn ra 1 cách tùy tiện.

Câu 5: Cấu trúc của Thị trường Chứng khoán?

a)

TT sơ cấp: kn, đặc điểm

b)

TT thứ cấp: kn, đặc điểm

ð

Mối quan hệ giữa TT sơ cấp và TT thứ cấp?

c)

TT OTC: kn, đặc điểm

d)

SGDCK: kn, đặc điểm

Căn cứ vào sự luân chuyển của các nguồn vốn, TTCK đc chia thành TT sơ cấp và TT thứ cấp.

a)

TT sơ cấp:

-

Khái niệm: TT sơ cấp là TT mua bán các CK mới phát hành. Trên TT này, vốn từ nhà đầu tư sẽ đc chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua các CK mới phát hành.

-

Đặc điểm:

·

CK chỉ đc mua bán 1 lần duy nhất, sau đó chúng đc giao dịch trên TT OTC hay TT thứ cấp.

·

Giá CK k thông qua ngtac cạnh tranh mà do nhà phát hành ấn định

·

TT sơ cấp là nơi cung cấp hàng hóa cho TT thứ cấp. Nếu k có TT sơ cấp sẽ k có hđ trên TT thứ cấp.

·

TT sơ cấp là nơi duy nhất mà các CK đem lại vốn cho ng phát hành và đồng thời cũng là nơi cung cấp hàng hóa cho TTCK.

b)

TT thứ cấp:

-

Khái niệm: TT thứ cấp là nơi giao dịch các CK đã đc phát hành trên TT sơ cấp (nơi mua đi bán lại CK), diễn ra 1 cách liên tục từng ngày, từng giờ. TT thứ cấp là nơi các nhà đầu tư luân chuyển vốn, đảm bảo tính thanh khoản cho các CK đã phát hành.

-

Đặc điểm:

·

TT thứ cấp là TT hđ liên tục, các nhà đầu tư có thể mua bán CK nhiều lần.

·

Giá CK tại TT thứ cấp tuân theo giá of Ctranh tự do, do cung và cầu quyết định.

·

Các khoản thu đc từ việc bán CK thuộc về các nhà đầu tư và các nhà KD CK chứ k thuộc về nhà phát hành.

=>> Mối quan hệ giữa TT sơ cấp và TT thứ cấp là:

-

TT sơ cấp là nơi cung cấp hàng hóa cho TT thứ cấp. Các CK sau khi đc mua bán lần đầu trên TT sơ cấp thì mới đc phép giao dịch trên TT thứ cấp. Nếu k có TT sơ cấp thì sẽ k có hđ diễn ra trên TT thứ cấp.

-

TT thứ cấp bảo đảm tính thanh khoản cho TT sơ cấp hay cho các CK đã phát hành trên TT sơ cấp.

c)

TT OTC:

-

TT OTC là TT phi tập trung cùng vs TT tập trung (SGDCK) tạo nên 1 TTCK hoàn chỉnh.

-

TT OTC là 1 TT có tổ chức dành cho những CK chưa đc niêm yết trên SGDCK.

-

TT OTC k có địa điểm gdich chính thức mà các nhà môi giới kết nối các gd qua mạng máy tính diện rộng giữa các công ty CK và trung tâm quản lý hệ thống.

d)

SGDCK:

-

SGDCK là TT trg đó việc GD mua bán CK đc tập trung tại 1 địa điểm (sàn gd) và chỉ gd nhũng CK đã đc niêm yết.

-

Các lệnh đc chuyển tới sàn gd và tham gia vào QT ghép lệnh để hình thành nên phiên gd.

Câu 6: So sánh TT sơ cấp và TT thứ cấp?

a)

Giống

: đều là nơi gd các loại CK

b)

Khác:

TT sơ cấp

TT thứ cấp

KN

-

TT sơ cấp là TT mua bán các CK mới phát hành.

-

Trên TT này, vốn từ nhà đầu tư sẽ đc chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua các CK mới phát hành.

-

TT thứ cấp là nơi giao dịch các CK đã đc phát hành trên TT sơ cấp (nơi mua đi bán lại CK), diễn ra 1 cách liên tục từng ngày, từng giờ.

-

TT thứ cấp là nơi các nhà đầu tư luân chuyển vốn, đảm bảo tính thanh khoản cho các CK đã phát hành.

-Bảo lãnh với cam kết chắc chắn: là phương thức bảo lãnh mà theo đó tổ chức bảo lãnh sẽ cam kết mua hết số CK phát hành, cho dù có phân phối được hay không

-

Bảo lãnh theo phương thức dự phòng: Là phương pháp được áp dụng khi mà một công ty đại chúng phát hành bổ sung them cổ phiếu thường ở các nước phát triển. Trong trường hợp đó công ty cần bảo vệ quyền lợi cho các cổ đông hiện hữu, như vậy công ty sẽ bán các cổ phiếu bổ sung trước hết cho các cổ đông hiện hữu của mình sau đó bán ra công chúng bên ngoài.

-Bảo lãnh với cố gắng cao nhất: Tổ chức bảo lãnh ko cam kết bán toàn bộ số CK mà cam kết sẽ cố gắng hết sức để bán CK ra thị trường nhưng nếu ko phân phối hết thì sẽ trả lại cho tổ chức phát hành phần còn lại.

-

Bảo lãnh theo phương thức bán tất cả hoặc không: Tổ chức phát hành yêu cầu tổ chức bảo lãnh bán một số lượng CK nhất định, nếu ko phân phối đc hết sẽ hủy bỏ toàn bộ đợt phát hành.

-Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu: kết hợp của 2 phương thức trên.

b)

Các chủ thể tham gia

-Các tổ chức bảo lãnh phát hành

-

Tổ chức bảo lãnh chính

-Nhóm đại lý phân phối

c)

Quá trình thực hiện đợt bảo lãnh phát hành

Gồm 4 bước cơ bản sau:

-

Phân tích và đánh giá khả năng phát hành: Tình hình hoạt động và tài chính của công ty, tình hình thị trường tài chính trong nước và quốc tế. Việc phân tích đánh giá ban đầu này nhằm cung cấp những thông tin cần thiết cho họi đồng quản trị và đại hội cổ đông ra quyết định phát hành.

-

Chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành: Sau khi đại hội cổ đông và hội đồng quản trị đồng ý hoặc cần phải xác định giá trị của công ty và số phiếu phát hành. Trong đợt IPO báo cáo bạch sơ bộ đưa ra khung giá dự tính. Giá dựa trên giá trị của các tổ chức phát hành do tổ chức bảo lãnh chính tính toán. Giá của cổ phiếu chào bán được tính toán bằng cách lấy giá trị của tổ chức phát hành chia cho số cổ phiếu bán ra công chúng.

-

Phân phối cổ phiếu: Sau khi hồ sơ xin phép phát hành được ủy ban CK công bố có hiệu lực, tổ chức bảo lãnh sẽ cùng các đại lý phân phối tiến hành xử lí các phiếu đặt mua nhận đặt tiền cọc và lập sổ phân phối CK.

-

Bình ổn và điều hòa thị trường: Các tổ chức bảo lãnh có thể mua CK vào, nếu như giá của CK đang trong đợt phân phối trên thị trường giảm xuống dưới giá POP. Các tổ chức bảo lãnh chỉ được mua với cùng mức giá trên thị trường đồng thời phải thông báo cho sở giao dịch việc mua này nhằm bình ổn giá. Để ổn định thị trường thành viên của các công ty bảo lãnh thường bị cấm bán cổ phiếu dưới giá POP trong 1 khoảng thời gian nhất định sau khi kết thúc đợt phát hành.

Câu 5: Quản lý nhà nước với phát hành chứng khoán ?

-

Theo mô hình quản lý chất lượng: các cơ quan quản lý đưa ra những tiêu chuẩn nhất định để đảm bảo các công ty tham gia vào thị trường chứng khoán phải là những công ty phát triển ổn định, khả nặng tài chính vững chắc. Theo cách quản lý này việc công bố thông tin không cần chú trọng quá và ít được nhấn mạnh. Đa số thị trường mới nổi áp dụng mô hình này như Trung Quốcm philipin, Malayxia.

-

Theo mô hình công bố thông tin: Các cơ quan quản lý thị trường CK , yêu cầu các công ty phát hành phải thực hiện việc công bố thông tin 1 cách đầy đủ, kịp thời cho tất cả các nhà đầu tư. Theo cách quản ý này sẽ k có bộ tiêu chuẩn cho các công ty tham gia trên thị trường,. Mô hình này áp dụng tại các thị trường CK phát triển như tại Anh, Mỹ, Đức, Nhật.

-

Mô hình 3 được 1 số quốc gia kết hợp giữa 2 cách thức quản lý trên, tùy theo từng thị trường có các mức độ kết hợp khác nhau. VD : thị trường Thái lan

CHƯƠNG 6 ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

Câu 1 : Khái niệm đầu tư chứng khoán? Các loại rủi ro trong đầu tư chứng khoán?

·

Khái niệm: Đầu tư chứng khoán là chỉ việc bỏ vốn tiền tệ ra mua các chứng khoán để thu về lợi nhuận. Hai nguồn thu nhập chính của chứng khoán là cổ tức và chênh lệch giá khi thị trường tăng trưởng

·

Các loại rủi ro trong đầu tư chứng khoán:

-

Rủi ro lãi suất : là khả năng biến động của lợi tức chứng khoán do những thay đôi của lãi suất trên thị trường gây ra. Khi lãi suất tăng thì giá trị và thị giá của khoản đầu tư sẽ giảm và ngược lại. Rủi ro lãi suất ảnh hưởng đến giá trái phiếu, cổ phiếu.

-

Rủi ro sức mua: là tác động của lạm phát đối với khoản đầu tư, rủi ro sức mua thường lớn hơn mức các nhà đầu tư nhận biết vì lạm phát và các tiềm ẩn của lạm phát không được cảnh báo trc.

-

Rủi ro thị trường: Do các chứng khoán thường luân phiên lên xuống, nhà đầu tư không nắm bắt đưojc kịp thời các thời điểm thị trường lên và xuống

-

Rủi ro phá sản: khi các công ty mất khả năng chi trả

Câu 2 : Rủi ro và hệ số Beta?

Mô hình định giá tài sản – vốn (CAPM) chỉ ra rằng rủi ro của một chứng khoán cụ thể có thể được biểu diễn bằng hệ số Beta. Hệ số beta cho ta biết xu hướng biến động của 1 loại chứng khoán so với toàn bộ thị trường

-

1 cổ phiếu có hệ số Beta = 1 có mức biến động của toàn bộ thị trường

-

Đối với beta <1 : có mức dao động nhỏ hơn so với thị trường

-

Đối với beta >1 : có mức dao động lớn hơn so với mức biến động của thị trg

Hệ số beta đo tính sự tương quan giữa mức sinh lời của một loại chứng khoán với mức sinh lời của toàn bộ thị trường

Hệ số beta của 1 cổ phiếu hoặc 1 danh mục đầu tư không như nhau gây khó khăn cho việc đánh giá rủi ro hệ thống của cổ phiếu hoặc danh mục đầu tư. Vfi thế kết quả phân tích của các tham số tài chính cơ bản thu được từ kết quả phân tích tài chính doanh nghiệp và beta có mối quan hệ với nhau:

Mức sinh lời kỳ vọng = Mức lãi suất không rủi ro hiện thời + hệ số Beta của chứng khoán đó

x

Mức bù rủi ro của chứng khoán đó

Câu 3: Lựa chọn chiến lược đầu tư?

Muốn đạt được kết quả trong hoạt động kinh doanh nói chung và hoạt động đầu tư CK, các nhà kinh doanh cần phải nghiên cứu thị trường, lựa chọn cho mình 1 chiến lược kinh doanh. Đối với các nhà đầu tư với quy mô lớn điều đó càng trở, lên quan trọng, vì mỗi sai phạm sẽ ảnh hưởng đến cá nhân khác.

Khi đầu tư vào chứng khoán các nhà đầu tư cần xem xét các vấn đề sau:

-

Tổng quỹ đầu tư là bao nhiêu, thời gian quay vòng vốn là ngắn hạn hay dài hạn.

-

Xác định mục đích đầu tư và rủi ro có thể chấp nhận được.

-

Lựa chọn tập hợp CK thích hợp từ tổng các CK đang được giao dịch trên thị trường.

-

Lựa chọn công ty CK để mở tài khoản.

-

Lựa chọn thời điểm mua và bán.

Căn cứ vào mục đích đầu tư của mình, độ rủi ro mà nhà đầu tư có thể chấp nhận được. Nhà đầu tư có thể căn cứ vào các chiến lược sau, để chọn cho mình 1 chiến lược thích hợp:

-

Chiến lược mua để hưởng cổ tức và tăng giá cổ phiếu: Căn cứ vào quá trình biến động giá của cổ phiếu đó trong quá khứ. Nếu như cổ phiếu đó tăng giá đều đặn trong quá khứ thì nhà đầu tư có thể lựa chọn chiến lược này, ưu điểm là không phải theo dõi các biến động hàng ngày trên SGD. Chiến lược này thích hợp với cổ phiếu của các công ty hàng đầu trong ngành công nghiệp bền vững, có sức mạnh tài chính ổn định, hoặc các ngành đang trên đà tăng trưởng. Các nhà đầu tư mới, nhỏ có thể lựa chọn chiến lược này.

-

Chiến lược chi phí thấp hơn giá trung bình: Mua cổ phiếu vào thời điểm giá cổ phiếu hạ, kì vọng trong tương lai giá cổ sẽ phiếu tăng. Nhưng nếu giá hạ liên tục, nhà đầu tư có thể bị lỗ.

-

Chiến lược tổng giá trị đầu tư cố định: Mua cổ phiếu vào thời điểm giá cổ phiếu hạ, kì vọng trong tương lai giá cổ phiếu sẽ tăng. Khi tăng giá bán bớt cổ phiếu thu lời, giảm giá thì mua thêm cổ phiếu để đưa tổng giá trị về mức ban đầu.

-

Chiến lược duy trì tỉ lệ không đổi giữa cổ phiếu và trái phiếu.

-

Chiến lược mua trả chậm: dành cho những nhà đầu tư có kinh nghiệm, có mối quan hệ tốt với các công ty CK, đầu tư với mục đích lướt sóng. Nhà đầu tư trả trước 1 phần, phần còn lại công ty môi giới đứng ra bảo lãnh hoặc cho vay.

-

Chiến lược bán khống: Khi nhà đầu tư dự đoán giá của 1 loại CK sẽ giảm trong tương lai, họ vay CK của các nhà môi giới hoặc các công ty CK để bán, và sẽ mua lại CK đó với giá thấp trong tương lai để trả lại cho người cho vay. Đây là chiến lược đầu tư có độ rủi ro cao nhất, hiện chưa được luật CK Việt Nam cho phép.

-

Chiến lược đầu tư theo danh mục: Trước hết nhà đầu tư cần lập ra 1 danh sách các loại trái phiếu, cổ phiếu có triển vọng. Sau đó lựa chọn những CK phù hợp không nên tập trung tất cả vào một loại CK nhất định.

Câu 4: Phân tích trái phiếu?

Trái phiếu là 1 hợp đồng dài hạn được kí kết giữa chủ thể phát hành và người cho vay, đảm bảo 1 sự chi trả lợi tức định kì và hoàn trả lại vốn gốc cho người cầm trái phiếu ở thời điểm đáo hạn. Trên giấy chứng nhận nợ này có ghi mệnh giá của trái phiếu và tỉ suất lãi trái phiếu:

Mệnh giá là giá trị danh nghĩa của trái phiếu được in ngay trên tờ phiếu, đại diện cho số tiền được trả tại thời điểm đáo hạn.

Mệnh giá = Vốn huy động / Số trái phiếu phát hành.

·

Đặc điểm của trái phiếu:

-

Do Chính phủ hay doanh nghiệp phát hành để huy động vốn dài hạn còn gọi là CK nợ, có kỳ hạn nhất định, 3-5 năm trung hạn, 7-10 năm dài hạn, cuối kỳ đáo hạn trả lại gốc cho trái chủ.

-

Được hưởng lãi cố định, tỷ suất lãi trái phiếu không cao, không phụ thuộc vào kết quả sản xuất kinh doanh, ít rủi ro. Trong trường hợp trái phiếu là công trái thì hầu như không có yếu tố rủi ro.

-

Khi công ty bị giải thể thanh lý tài sản, người cầm trái phiếu được ưu tiên trả nợ trước cổ đông.

·

Điều kiện phát hành

-

Công ty cổ phần, công ty TNHH, DNNN có vốn điều lệ trên 10 tỷ đồng

-

Hoạt động kinh doanh có lãi trong năm trước năm phát hành

-

Có phương án khả thi về việc sử dụng và trả nợ vốn thu được từ đợt phát hành trái phiếu

-

Phải có tổ chức bảo lãnh phát hành

·

Các loại trái phiếu: Trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp

-

Trái phiếu thu nhập, trái phiếu có thế chấp, trái phiếu không có thế chấp, trái phiếu có thể chuyển đổi, trái phiếu có thể chuộc lại, trái phiếu có lãi suất ổn định, trái phiếu có lãi suất thả nổi, trái phiếu triết khấu.

·

Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu: Giá của bất cứ 1 loại hàng hóa nào cũng phụ thuộc vào cung và cầu. Vì thế khi muốn biết điều gì quyết định giá trái phiếu, chúng ta chỉ cần tìm hiểu nhân tố nào đứng sau đường cung và đường cầu.

-

Khả năng tài chính của người cấp trái phiếu: Nhà đầu tư rất quan tâm đến khả năng thanh toán lãi và vốn gốc của người cung cấp trái phiếu.

-

Thời gian đáo hạn: 1 trái phiếu có thời gian đáo hạn càng gần thì giá của nó càng tăng trên thị trường bởi vì độ rủi ro càng thấp.

-

Dự kiến về lạm phát: Nếu lạm phát có dự kiến tăng thì các trái phiếu có lãi suất cố định trả theo lãi trái phiếu chỉ được thanh toán theo danh nghĩa, như vậy sẽ kém hấp dẫn hơn các tài sản khác có khả năng loại trừ yếu tố lạm phát.

-

Biến động lãi suất thị trường: Lãi suất thị trường là 1 yếu tố cực kì quan trọng trong việc định giá các trái phiếu có lãi suất cố định. Nếu lãi suất bắt đầu tăng thì lợi tức đối với các trái phiếu đang tồn tại chắc chắn thay đổi. Trong trường hợp này, vốn sẽ chảy vào thị trường nào hứa hẹn lợi nhuận cao hơn. Như vậy giá của trái phiếu có lợi tức cố định sẽ giảm.

-

Thay đổi tỉ giá hối đoái: Đối với trái phiếu được thanh toán bằng đồng ngoại tệ.

CHƯƠNG 7: CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

Câu 1: khái niệm công ty chứng khoán?

Công ty ck là công ty cổ phần hoặc công ty TNHH thành lập hợp pháp tại VN, đc UBCKNN cấp giấy phép thực hiện một hoặc một số loại hình kd ck. Định chế tài chính trung gian chuyên kd ck là đơn vị có tư cách pháp nhân, có vốn riêng và hạch toán độc lập.

* Điều kiện:

-

Có phương án hoạt động kd phù hợp với mục tiêu phát triền kt, XH và phát triển ngành ck

-

Có đủ cơ sở vật chất kỹ thuật cho kd ck

-

Có mức vốn pháp định theo từng loại dinh kd như sau : môi giới ck 3 tỷ đồng, tư doanh ck 12 tỷ đồng, quản lý danh mục đầu tư 3 tỷ, bảo lãnh phát hành ck 22 tỷ, tư vấn tài chính và đầu tư ck 3 tỷ.

Giám đốc phó giám đốc các nhân viên kd của công ty ck phải đáp ứng đầy đủ đk để đc cấp chứng chỉ hành nghề kd ck do UBCKNN cấp.

Giấy phép bảo lãnh phát hành chỉ đc cấp cho công ty có giấy phép tư doanh.

Câu 2: mô hình hoạt động của công ty ck?

Có 2 loại mô hình:

* Công ty chuyên kd ck:

-

Hoạt động kd ck sẽ do các công ty độc lập, chuyên môn hóa trong lĩnh vực ck đảm nhận, các ngân hàng ko đc trực tiếp tham gia kd ck

-

Ưu điểm: hạn chế rủi roc ho hệ thống nhân hàng, tạo đk cho TTCK phát triển do tính chuyên môn hóa cao hơn (Mĩ, Nhật, Canada)

-

Nhược điểm: không đa dạng hóa đc nguồn vốn, vì tại đây các ngân hàng ko đc phép tham gia kd cùng.

Công ty đa năng kd ngoại tệ và ck:

-

Các ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách là chủ thể kd ck, bảo hiểm và kd tiền tệ.

-

Ưu điểm: ngân hàng có thể đa dạng hóa kết hợp nhiều lĩnh vực kd, nhờ đó giảm bớt rủi ro cho hoạt động kd chung, khả năng chịu đựng các biến động của TTCK là cao. Mặt khác, ngân hàng tận dụng đc lợi thế mạnh về vốn để kd CK, KH có thể sử dụng đc nhiều dịch vụ đa dạng và lâu năm của ngân hàng.

-

Nhược điểm: mô hình này bộc lộ một số hạn chế như ko phát triển đc thị trường cổ phiếu do các ngân hàng có xu hướng bảo thủ, thích hoạt động tín dụng truyền thông hơn là bảo lãnh phát triển cổ phiếu trái phiếu. mặt khác, theo mô hình này, nếu có biến động trên TTCK sẽ ảnh hưởng mạnh đến hoạt động kd tiền tệ của ngân hàng, dễ dẫn đến các cuộc khủng hoảng tài chính.

Câu 3: Cơ cấu tổ chức của công ty chứng khoán? (CTCK)

Cơ cấu tổ chức của CTCK phụ thuộc vào loại hình nghiệp vụ mà công ty đó thực hiện và quy mô hoạt động kinh doanh của nó. Tuy nhiên phải đảm bảo tách biệt giữa hoạt động kinh môi giới và quản lí doanh mục đầu tư.

Thương 1 CTCK có cấu trúc như sau:

-

Một Giám đốc và 2 phó giám đốc, mỗi phó giám đốc phụ trách 1 mảng chuyên môn riêng.

-

Mảng thứ nhất thường bao gồm Phòng môi giới, Phòng tự doanh, Phòng phân tích và tư vấn, Phòng bảo lãnh và phát hành.

-

Mảng thứ 2 thường bao gồm Phòng kế toán lưu ký, Phòng tổ chức hành chính

Câu 4: các nghiệp vụ của công ty chứng khoán?(CTCK)

*) Môi giới CK: CTCK đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thong qua cơ chế giao dịch tại Sở GDCK hay thị trg OTC mà k.hàng sẽ phải chịu trách nhiệm vs hậu quả k.tế of việc giao dịch đó

+ Môi giới d.vụ: c/cấp đầy đủ dịch vụ như mua bán CK, giữ hộ cổ phiếu, cho k.hàng vay tiền…

+ Môi giới chiết khấu: chỉ cung cấp d.vụ như mua bán hộ CK, khoản phí và hoa

hồng nhẹ hơn so vss phí môi giới d.vụ

+ Môi giới trên sàn: làm việc trên sở GD t/hiện các lệnh mua và bán cho CTCK

+ Môi giới độc lập: làm việc cho chính họ và hưởng hoa hồng, thù lao theo d.vụ mà họ cung cấp cho k.hàng

*) Tư doanh CK: CTCK thực hiện mua và bán cho chính mình, thu lợi or điều tiết giá trên thị trg

*) Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư: hoạt động quản lý vốn of k/hàng thông qua việc mua, bán và nắm giữ các CK vì quyền lợi k.hàng theo hợp đồng đc ký kết giữa CTCK và khách hàng. Định kỳ, CTCK phải gửi báo cáo giá trị các khoản đầu tư theo giá thị trg tại thời điểm báo cáo cho k.hàng

*) Bảo lãnh phát hành

*) Tư vấn tài chính và đầu tư CK: CTCK cung cấp cho k.hàng d.vụ tư vấn trg lĩnh vực tư vấn đầu tư CK, tư vấn tái cơ cấu tài chính, tư vấn cho DN trg việc phát hành và niêm yết CK

CHƯƠNG 8: ĐẠO ĐỨC NGHỀ NGHIỆP TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHỨNG KHOÁN

Câu 1 : khái niệm, ý nghĩa tầm quan trọng của đạo đức nghề nghiệp?

*) Khái niệm: trong bất cứ 1 ngành nghề nào, khi 1 cá nhân thực hiện cv trong ngành nghề đó đều cần có 2 điều kiện:

-

Có nghiệp vụ chuyên môn

-

Một quyền hạn nhất định xuất phát từ tính chất nghề nghiệp mang lại.

Vì thế khi cá nhân đó hành nghề thì xã hôi quanh họ cần khằng định là những người làm công việc có độ TIN CẬY và tin tưởng rằng việc sử dụng QUYỀN HẠN đó sẽ đem lại hiệu quả tốt nhất cho xã hội, đồng thời quyền hạn đó sẽ không sử dụng vào việc gây thiệt hại cho xã hội.

Có 4 tiêu chuẩn để thể hiện đạo đức nghề nghiệp:

-

có trình độ năng lực

-

làm việc có tiêu chuẩn hành nghề

-

có đạo đức

-

có niềm tự hào

“Giỏi 1 cách có chuẩn mực và tốt 1 cách có niềm tự hào “

* Ý nghĩa cảu đạo đức nghề nghiệp:

-

Làm cho nghề kd ck đc công nhận và tạo đc sự tin cậy của xã hội và khách hàng

-

Quản lí đc tiêu chuẩn hành nghề về chất lượng và dịch vụ cung cấp cho KH và giới chủ

-

Xây dựng đc hình ảnh tốt đẹp của ng kd ck

-

Tạo lập đc mqh tốt đẹp giữa những ng kd ck

* Tầm quan trọng của đạo đức nghề nghiệp mang lại

-

Đem lại sự tự hào chon g hành nghề, ko thi hành nh mệnh lệnh ko đúng khi đc giao

-

Tạo niềm tin nơi KH, nên khi sd dịch vụ KH có thể tin tưởng đc rằng nh ng này làm vc mang tính chuyên nghiệp, có tiêu chuẩn hành nghề có trình độ năng lực và đạo đức mà mình có thế công khai tài chính xin ý kiến đầu tư và có thể ủy quyền cho họ làm đại diện trong vc mua bán ck.

Câu 2: Đạo đức nghề nghiệp trong ngành chứng khoán

?

− Cung cấp thông tin và hướng dẫn đầu tư

+ Việc liên hệ hoặc truyền đạt thông tin phải rõ ràng công bằng.

+ Đối với sự hiểu biết của KH,cty phải có sự hướng dẫn để Kh hiểu đc rủi ro có thể xra khi họ qđ đầu tư vào CK

+ Thông báo kịp thời thay đổi cơ bản trong nd thông tư lquan đến đầu tư CK mà côg ty đã cung cấp.

+ Không đưa ra lời hứa cả văn bản hay lời nói mang tính chất đảm bảo lợi ích sẽ thu đc từ việc đầu tư vào CK

+ Không thúc giục KH mua bán quá nhiều hay mua bán chéo các loai CK

− Tính trung thực trong quá trình hđ KD:

+ Không mua bán thông qua việc sd thông tin nội bộ

+ Thực hiện công việc một các trong sạch và công bằng

+ Không đc trực tiếp hoặc gián tiếp tạo giá cho CK của cty hoặc 1 loại CK nào đó,lôi kéo nhằm tao ra trào lưu mua bán 1 loại CK nào đó…

+ Điều hành công việc theo pháp luật các quy chế và quy định nhằm bảo vệ tài sản cho KH và bí mật của KH