Bài tập Phần I - chương II

1. Nếu lấy giá năm 2000 là mức giá nền (100) thì mức giá của Đức và Mỹ vào năm 2001 lần lượt là 102, 106.

a. Nếu tỷ giá năm 2000 là 0,54$/DM thì tỷ giá năm 2001 sẽ là bao nhiêu?

b. Trên thực tế, tỷ giá năm 2001 là 0,56. Những nguyên nhân nào có thể tạo ra sự chênh lệch này?

2. Hai nước Mỹ và Anh sản xuất cùng một loại hàng hóa là lúa mỳ. Giả sử giá lúa mỳ tại Mỹ là $3,25 còn tại Anh là £1,35.

a. Theo quy luật một giá thì tỷ giá giao ngay $:£sẽ là bao nhiêu?

b. Giả sử rằng giá lúa mỳ vào năm đến được dự đoán là tăng đến $3,50 tại Mỹ và £1,60 tại Anh. Tỷ giá kỳ hạn 1 năm sẽ là bao nhiêu?

3. Nếu lạm phát dự đoán là 100% và lợi tức thật (real return) yêu cầu là 5%. Theo hiệu ứng Fisher, lãi suất danh nghĩa sẽ là bao nhiêu?

4. Vào đầu năm 1996, lãi suất ngắn hạn của Pháp là 3,7% và lạm phát dự đoán của Pháp là 1,8%. Cùng thời gian, lãi suất ngắn hạn của Đức là 2,6% và lạm phát dự kiến của Đức là 1,6%.Tính lãi suất thực của Pháp và Đức.

5. Vào tháng 7, lãi suất 1 năm là 12% đối với đồng Pound của Anh và 9% đối với $ của Mỹ.

a. Nếu tỷ giá hiện hành là $1,63/£ thì tỷ giá dự đoán sau 1 năm sẽ là bao nhiêu?

b. Giả sử những thay đổi đối với dự đoán về lạm phát của Mỹ làm cho tỷ giá giao ngay tương lai dự đoán giảm xuống còn $1,52:£. Điều gì sẽ xảy ra với lãi suất Mỹ?

6. Giả sử rằng tại Nhật lãi suất là 8% và lạm phát được dự đoán là 3%. Trong khi đó, lạm phát dự đoán của Pháp là 12% và lãi suất của Anh là 14%. Dự báo tốt nhất của điểm kỳ hạn gia tăng (hay khấu trừ) của tỷ giá (€/1£)?

7. Các nhà kinh tế lượng vừa công bố dự đoán về tỷ lệ lạm phát của Mỹ và của Đức trong 5 năm đến. Lạm phát của Mỹ được dự đoán là 10% một năm còn Đức là 4%/năm. Nếu tỷ giá hiện hành là $0,95/€, hãy dự đoán tỷ giá hối đoái giao ngay trong 5 năm đến.

8. Trong suốt năm  1995, tỷ giá đồng Peso Mexico tăng từ Mex$5,33/$ đến Mex$7,64/$. Cùng thời gian, lạm phát Mỹ vào khoảng 3% trong khi lạm phát của Mexico vào khoảng 48,7%.

a. Giá trị danh nghĩa của Peso Mexico thay đổi bao nhiêu % trong năm 1995?

b. Giá trị thực của Peso Mexico thay đổi bao nhiêu % trong năm 1995?

9. Giả sử lãi suất tiền gửi của Eurodollar và Eurofranc (Swiss) lần lượt là 12% và 7%. Nếu tỷ giá giao ngay hiện hành đối với Eurofranc là $0.3985. Tỷ giá giao ngay này sẽ chịu tác động của lãi suất như thế nào trong 3 năm đến?

10. Giả sử rằng lãi suất đồng bảng Anh là 16% và Euro là 7%. Cùng thời điểm, lạm phát năm của Đức là 3% và Anh là 9%.

a. Nếu Euro đang được bán ở điểm kỳ hạn gia tăng 1 năm là 10% theo đồng Pound, vậy có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá hay không? Giải thích.

b. Lãi suất thực ở Đức là bao nhiêu, ở Anh là bao nhiêu?

c. Giả sử rằng trong năm tỷ giá thay đổi từ €1.8/£ đến €1.77/£. Chi phí thực sự mà một công ty Đức vay đồng bảng Anh là bao nhiêu?

d. Chi phí thực sự mà một công ty Anh vay đồng Euro là bao nhiêu? So sánh với c.

11. Giả sử rằng lãi suất Eurosterling là 15% và Eurodollar là 11.5%. Điểm kỳ hạn gia tăng của dollar là bao nhiêu? Giải thích.

12. Giả sử rằng tỷ giá giao ngay đối với euro, pound sterling, Swiss franc lần lượt là $0.92, $1.13, và $0.38. Lãi suất 90 ngày tương ứng (đươc tính theo năm) lần lượt là 8%, 16%, và 4%; lãi suất 90 ngày (được tính theo năm) của Mỹ là 12%. Tỷ giá kỳ hạn của ACU là gì nếu có ngang giá lãi suất. Biết rằng 1 ACU= €1+£1+Sfr1.

13. Giả sử rằng lãi suất 3 tháng (tính theo năm) o Nhật và Mỹ lần lượt là 7% và 9%. Nếu tỷ giá giao ngay là ¥142/$ và tỷ giá kỳ hạn 90 ngày là ¥139/$.

a. Bạn sẽ đầu tư ở đâu?

b. Bạn sẽ mượn ở đâu?

c. Cơ hội kinh doanh chênh lệch giá có tồn tại hay không, giải thích.

d. Giả sử rằng không có chi phí giao dịch, lợi nhuận kinh doanh chênh lệch giá tính cho 1$ hoặc 1$ vay mượn là bao nhiêu?

14. Ta có giá trên một số thị trường quốc tế:

Giá giao ngay                =       $0.95/€.

Tỷ giá kỳ hạn (1 năm)   =       $0.97/€

Lãi suất (DM)               =       7%/năm

Lãi suất ($)                   = 9%/năm

a. Giả sử không có chi phí giao dịch, thuế quan, có thể có lợi nhuận kinh doanh chênh lệch giá có bảo hiểm trong trường hợp này hay không? Giải thích sự vận động của vốn trong trường hợp này.

b. Giả sử rằng chi phí giao dịch ở thị trường ngoại hối là 0.25% trên một giao dịch. Cơ hội kinh doanh chênh lệch giá có bảo hiểm có còn không?

c. Giả sử rằng không có chi phí giao dịch. Thuế thu nhập vốn của lợi nhuận kinh doanh tiền tệ là 25% và thuế thu nhập thông thường trên lãi suất là 50%. Trong tình huống này, có thể có lợi nhuận từ kinh doanh chênh lệch giá có bảo hiểm? Mô tả những giao dịch để có thể có lợi nhuận.

15. Giả sử rằng tỷ giá hối đoái ngày hôm nay là $0.90/€. Lãi suất 6 tháng của Euro và dollar lần lượt là 3% và 6%. Tỷ giá kỳ hạn 6 tháng là $0.8978. Một dịch vụ tư vấn ngoại hối dự đoán rằng euro sẽ tăng giá đến $0.9290 trong vòng 6 tháng.

a. Bạn sẽ sử dụng hợp đồng kỳ hạn để kiềm lời trong tình huống này như thế nào?

b. Bạn sẽ vay hoặc cho vay như thế nào để kiếm lời trong tình huống này?

c. Bạn sẽ lựa chọn a hay b? tại sao?